中国人民银行行长周小川昨日称，我国外汇储备增长有很多原因，只看贸易顺差与FDI（国际直接投资）并不全面，服务贸易和经常账下收益项目都可能影响外汇储备。
央行此前公布的数据显示，今年一季度我国外汇储备增加了1539亿美元，较上年同期增长40%，扣除同期的FDI和贸易顺差，尚有800多亿美元得不到合理解释，外界通常认为这部分应该属于热钱。
周小川出席央行举办的一次研讨会后表示，不能只看外储增长与FDI和顺差间差额，就认为外储异常增长。现在全球金融市场比以前复杂，在同一时间轴上可以做很多产品。这些方面的增长可能影响外汇储备。
对于一季度外汇储备快速增长的现象，此前公布的一季度货币政策执行报告也给出了解释。报告认为，外汇储备的快速增长主要是因为国内经济基本面总体较好，贸易顺差规模较大，外商直接投资持续流入。此外，次贷风波持续发展，国际金融市场动荡，中国可能成为国际资金的“避风港”。总体看，我国的外汇流入是在我国实现经常项目完全可兑换和资本项目部分可兑换条件下，通过合法合规渠道流入的资金，是企业和个人在人民币升值预期下作出的符合自身利益选择的结果。
据了解，逐利外汇主要通过几个合法渠道流入：一是货物贸易，由于交易的便利性高，可汇入资金量大，资金与货物流在时间上不必完全匹配，货物贸易成为外汇流入的主渠道；二是在FDI项下和FDI“投注差”（即投资总额与注册资本的差额）外债直接结汇，按现行外资政策，外商投资企业资本金和外债结汇比较便利；三是个人项下结汇，个人主要利用国际收支经常转移项办理结汇。
企业和金融机构境外股本融资汇入国内也是重要渠道。境内企业到境外融资，主要是香港上市，再将所筹资金汇回国内结汇。2007年全年境外证券筹资结汇236.32亿美元，主要集中在非金融机构，其中不乏境内注册房地产开发企业境外筹资结汇。近年来商业银行出于规避汇率风险的考虑，也纷纷将境外IPO外汇资本金大量结汇。
此外，属于无形贸易的服务贸易和QFII也是逐利资金流入的合法渠道之一。另外，利用黄金交易、期铜等大宗商品交易进行融资性质的操作也可以达到套利的目的。
(本文来源：
证券时报 )
