国联证券:恒邦股份新股定价报告

2008-05-19 13:32:28 来源: 国联证券  进入恒邦股份股吧 0 黑马推荐

公司拥有国内领先的黄金冶炼技术、多层次资源储备优势、构建了从采、选矿、到黄金冶炼,同步回收白银、铜,脱砷收砷、冶炼尾气回收生产硫酸,直至利用硫酸生产磷铵复合肥的完整循环经济产业链。

比较国内同类已上市公司,公司虽然总体规模最小,但依托企业良好的经营水平和领先的技术能力等竞争要素,公司的盈利能力居于前列。

公司募集资金项目达产后,各主要产品产量提升,同时改善公司产品结构,降低黄金价格波动对公司经营业绩的冲击。电解铜产量将由现在的不足2000吨/年,提升至约1.8万吨/年产量。

我们预计公司2008-2010年的每股收益分别为2.39元、2.74元和4.17元。参照A股市场及港股市场的黄金生产公司的平均估值水平,考虑到恒邦股份未来三年的高成长性,给予公司2007年35-40倍市盈率估值是合理水平,我们认为公司合理的价值区间介于34.65-39.6元。 (本文来源:国联证券 ) 李旭

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