胡祖六：资本帐户自由发展时机已经成熟

5.9日上海陆家嘴论坛举行，网易财经进行全程直播。以下是胡祖六在论坛上的发言。

[胡祖六]谢谢许教授。一谈到这个资本帐开放，很多人都谈这个。有一些看法是很片面的，也是不符合实证支持的。某种程度上对资本流动、对资本帐户开放非理性的恐惧。

[胡祖六]你看过去几十年，世界上每一次金融危机，我们发现金融危机的发生跟资本帐户开放度都有一定的联系。

[胡祖六]你会发现很多金融危机发生在资本帐户，但是也有很多金融危机发生在资本高度管制情况下。以前有很多拉美国家，包括巴西，都是有资本管制的。因此我们要克制住这个。为什么资本帐户进行管制在中国，在我们目前经济发展中现阶段是非常重要的、有必要性的。

[胡祖六]在中国30年的开放，中国政府成高度开放经济体。对外贸易占GDP的比重在占70%，这个比例是非常惊人的。中国不是香港、不是新加坡，不是一个小型开放经济体。

[胡祖六]中国的经济开放度是非常高的。在贸易上开放的经济跟在资本上产生越来越尖锐的矛盾和冲突。因为中国已经是第三个贸易大国，在全世界所有十大贸易里面，中国是唯一继续实行资本管制的国家，其他的都是开放的。这是一个。

[胡祖六]第二个就是资本帐户管制的情况。制度管制难度越来越大，这个时候资本流进流出的渠道越来越多，坏处也越来越多。也就是为什么近几年来，中国宏观经济越来越强劲，人民信心越来越高。现在热钱的频率讨论得非常高。为什么会是这样的情况？这说明我们资本市场并不是天衣无缝的。

[胡祖六]第三个资本的流动对中国经济是非常有好处的，改革开放30年以来，引进外商的投资有巨大的成就。可以说FDI在中国的引进对于我们做一个贸易大国的崛起是很大的风险。进一步资本帐户的开放，体现了对中国有进一步的促进作用。为什么有必要性呢？是因为资本管制有非常巨大、隐型、公开的成本，有行政的成本、监管的成本。

[胡祖六]所以加起来我认为，我们不但要谈开放，我们要清醒认识到资本帐的自由化是有其重要性的，是中国改革开放30年的延伸，我们要大大的推进。有人问那是不是可行呢？我们要认识到推进资本帐有一些问题，这些年来中国资本帐户自由发展的条件已经到位，时机已经成熟。尤其是汇率。前面已经讲了：开放资本帐户，波动性增大。

[胡祖六]第二点是金融体系，这几年来中国政府大规模提供改革重组，尤其是银行体系，包括是中国国有商业银行都进行了大规模重组、战略引资、上市，在今天的资产评估表非常健康。中国的银行体系整体素质确实达到了提高，包括内控管理等都有所提高。跟欧美大型金融机构，75%的下降，甚至是亏损形成了对比。所以我认为这个开放现在也有很好的可行性。谢谢。