北京银行：贷款增长强势 利差显著扩大

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新设分行推动贷款增长延续强劲势头

北京银行(行情 股吧)一季度末资产总额达到3634.48亿元，较年初增长2.60%，生息资产总额3538.94亿元，较年初增长2.83%，付息负债3256.32亿元，较年初增长2.83%，贷款净额1635.85亿元，较年初增长6.69%，，存款余额2680.80亿元，同比增长3.23%。，贷存比（季报没有提供贷款毛额的数据，因此这里的贷存比以（贷款净额/存款余额）得出）由2007年末的59.04%提高到三月末的61.02%，一季度北京银行实现营业净收入28.88亿元，实现利息净收入26.34亿元，手续费佣金净收入1.12亿元，拨备前利润37.50亿元，较去年同期增长80.81%，净利润24.36亿元，较去年同期增长189.8%，每股收益0.26元。一季度北京银行的贷款增长延续了去年四季度以来的强劲势头，单季的贷款净额增量为102.61亿元，虽略低于07年四季度126.01亿元的水平，但仍比较可观，其中原因除了奥运年北京地区经济活动持续保持旺盛以外，天津和上海两家异地分行的业务迅速成长也对北京银行贷款增长作出了很大贡献，预计两家异地分行08年将保持较快的贷款发放节奏，今年开业的西安分行和深圳分行业将进一步加大异地业务在北京银行业务结构中的比重。尽管一季度证券市场出现了大幅度调整，但北京银行的同业及其他金融存款仍较年初大增12.74%。

净利差进一步扩大，费用率再创新低：

07年的累积加息效应特别在今年一季度继续展现，根据我们的测算，一季度北京银行年化的生息资产平均收益率为4.91%，较07年全年大幅提升了84个基点，净利差（spread）和净边际利率(NIM)分别为2.85%和3.06%，较去年全年的水平分别提升了62和67个基点。虽然利用期初和期末资产负债余额计算的利差无法做到十分准确，但至少净利差的继续提高是肯定的，这可能反映了在信贷紧缩政策不动摇的环境下，即使在北京这样存款如此充足的地区，银行的定价能力也显著提高。在净利差扩大的直接推动下，年化的平均净资产和收益率和总资产收益率分别达到23.16%（IPO结束不久就取得这样的年化资本回报值得一提）和1.78%。

一季度北京银行手续费佣金净收入占营业净收入的比重为3.87%，与去年全年3.88%的水平有所提高，显示中间业务的发展并未受到证券市场调整的明显影响，北京银行一季度的费用收入比仅为22.08%，继续创出新低，在国内的银行中也是罕见的，如此低的费用收入比是否能够长期保持值得我们密切关注。

维持增持评级：

我们在过去的报告中多次指出，北京银行异地扩张带来的资产、存贷款以及结算等业务量的提高是未来五年左右时间内业绩提升的最重要的源泉之一，目前看来，异地分行对北京银行贷款和业绩增长的提升效应甚至超出了我们原先的预期，同时异地分行贷款比重的提高还将带动北京银行整体利差水平的提升，我们上调北京银行08、09年的净利润分别至54.28亿元和65.36亿元左右，每股收益分别为0.87元和1.05元左右，我们维持对北京银行增持的评级，6个月目标价格20-25元。 (本文来源：中信建投 )