国泰君安：1只白马未来每股收益将达5元

盐湖钾肥 钾肥价格是盈利的决定因素

最新评级 增持评级机构 国泰君安

钾肥价格走势是盐湖钾肥（000792，收盘价92.8元）盈利的决定因素。一季度公司销售氯化钾30万吨，平均实现价格2610元/吨，销量显著低于去年同期的原因在于预计钾肥价格将会上涨而惜售。目前公司出厂价为3500元/吨，执行前期订单，未接受新单，预计新的提价将在5月中旬。

2008年进口钾肥合同价较2007年大涨40美元/吨，按新的合同价测算，到岸价将在650～690美元/吨，合人民币4550～4830元/吨。盐湖钾肥的定价策略一直是采取跟随港口价格，因此后期公司出厂价将随港口价大幅上调，预计可达到4500元/吨的水平。

我们预测盐湖钾肥2008、2009年每股收益分别为3.64元和5.05元，给予"增持"评级。如果5月15日股东大会通过盐湖发展向集团缴纳矿产资源费的议案，由于我们的预测中已部分考虑资源费的缴纳，预测盐湖钾肥2008、2009年每股收益将分别为3.53元和5元。

中国中铁 整体毛利率有所下降

最新评级 中性评级机构 国泰君安

中国中铁（601390，收盘价7.91元）2007年实现收入1805亿元，同比增长13.2%；净利润31.6亿元，同比增长92.2%；每股收益0.15元，业绩符合预期。不过，公司整体毛利率由上年的10.72%降至10.33%，其中铁路建设由10.2%下降至9.5%；公路建设由8.9%下降至7.1%；市政建设由8.0%上升至9.2%；勘察设计与咨询由37.8%下降至34.3%；工程设备和零部件制造由18.2%上升至19.6%；房地产开发毛利率由39.8%下降至33.2%。2008年公司计划实现营业收入2100亿元，预计营业成本1884亿元，相当于营业毛利率10.29%，略低于于2007年，并预计完成新签合同额2750亿元、同增10.7%，增速比上年略有放缓。我们预期2008～2009年实现每股收益为0.19元、0.26元，同增25%、43%，暂给予中性评级，目标价7元。

天威保变 毛利率仍有提升空间

最新评级 增持评级机构 东方证券

天威保变 （600550，收盘价63.72元）2007年变压器产品毛利率为17.75%，同比增长5.19个百分点，主要原因有三：公司对外加大市场开拓力度，优化产品结构，拓展国外市场，提高产品售价，抵消材料上涨因素；公司内部加强成本管理，增强投标测评机制，降低单位成本。展望未来，公司该产品毛利率提升的空间仍然存在。公司该项业务2008年、2009年将分别贡献业绩0.48元、0.67元。

公司参股子公司天威英利目前电池片产能为200MW，随着英利3期的逐步投产，公司未来两年的产能将分别达到400MW以及600MW，我们预计公司2008年电池片产量将达到280MW，550MW，按照20%和25%的毛利率假设，该项业务2008年、2009年分别贡献业绩0.38元和0.75元。

公司参股35.66%的新光硅业预计2008年多晶硅产量将达到850吨左右，我们假设2008年、2009年多晶硅均价分别为300美元/公斤，250美元/公斤，固定成本按10年折旧，电力成本为300度/公斤，新光硅业对公司贡献业绩分别为0.54元和0.56元。综合起来，公司2008年、2009年业绩分别为1.40元和1.98元，维持"增持"的投资建议。

青松建化 高增长的趋势正逐步验证

最新评级 买入评级机构 国金证券

在全国宏观调控的整体预期下，投资新疆的水泥企业具有比较优势，因为新疆自治区和兵团都调高了未来三年的固定资产投资规划，对水泥需求形势最为明朗。

我们对未来天山股份和青松建化（600425，收盘价15.49元）这两家企业主导的疆内价格格局非常有信心，再次出现2004～2005年恶性价格竞争的可能性非常小。2008年1季度净利润887.10%的高增长正在开始验证，新疆水泥2008年将又迎来一个高速增长年。我们预计2008～2010年营业收入分别为9.22亿元、13.17亿元、16.7亿元，净利润分别为1.28亿元、2.02亿元、2.78亿元，增长率为65.65%、58.40％、37.16％。对应的每股收益分别为0.52元、0.823元、1.129元。维持买入投资评级，给予青松建化未来一年的目标价位22元。 (本文来源：解放网-每日经济新闻 )