权证周报：关注中人寿和A50中国基金权证

上周外围股市走势比较稳定，内地股市在救市政策连续出台刺激下绝地大反击, 上证指数(行情 股吧)报收3557.58点上涨14.96%，并带动香港市场中资股大幅上涨，恒指突破25000大关。最终恒生指数收市报25516.78点上涨5.45%%；国企指数收市报14221.62点上涨12.20%。AH股溢价指数为138.77点（即当前A股股价平均比H股股价溢价38.77%）。

目前香港股市已明显趋稳，但美国次级贷危机造成的影响短期内很难消除，降息、经济刺激计划也只能暂时缓解美国经济衰退步伐。内地通胀形势仍然严峻，由于担心内地进一步出台紧缩政策，对后市看法市场依然存在分歧。内地股市自低位快速上涨超过20%，短期可能面临回吐压力。如无进一步消息刺激，本周香港股市可能出现小幅调整。

权证市场方面，目前上市交易权证为4982只，上周权证成交额处于156-248亿元之间，权证成交额占市场成交额比重处于16.99%-24.11%之间。上周成交活跃的权证主要是恒指、中人寿、中石油和中移动权证。

上周A股暴涨，预期未来将继续稳步上升，市场憧憬内地保险股将受惠于A股市场未来表现。看好 中国人寿(行情 股吧)短期走势投资者，可留意9868、1735、2152和3409，这四只权证将在08年8月至10月到期，实际杠杆分别为4.35倍、4.92倍、4.35倍和4.98倍，引申波幅分别为51.61%、54.03%、52.81%和51.62%。

上周A股暴涨，预期未来将继续稳步上升。看好A50中国基金短期走势投资者，可留意13075和13125，这两只权证将在08年10月和11月到期，实际杠杆分别为3.49倍和2.86倍，引申波幅分别为59.05%和64.11%。

对选股把握不大的投资者，参与恒指权证是一种不错的选择。看好恒指短期走势的投资者，可留意7087、5079和7086，这三只权证将在08年7月到期，实际杠杆分别为6.2倍、6.35倍和5.81倍，引申波幅分别为37.85%、36.72%和38.34%。看淡恒指短期走势的投资者，可留意3464、13029，这两只权证将在08年9月和10月到期，实际杠杆分别为-4.93倍和-4.93倍，引申波幅分别为37.48%和33.75%。

1.市场运行回顾与展望

上周外围股市走势比较稳定，内地股市在救市政策连续出台刺激下绝地大反击,上证指数报收3557.58点上涨14.96%，并带动香港市场中资股大幅上涨，恒指突破25000大关。最终恒生指数收市报25516.78点上涨5.45%%；国企指数收市报14221.62点上涨12.20%。AH股溢价指数为138.77点（即当前A股股价平均比H股股价溢价38.77%）。

目前香港股市已明显趋稳，但美国次级贷危机造成的影响短期内很难消除，降息、经济刺激计划也只能暂时缓解美国经济衰退步伐。内地通胀形势仍然严峻，由于担心内地进一步出台紧缩政策，对后市看法市场依然存在分歧。内地股市自低位快速上涨超过20%，短期可能面临回吐压力。如无进一步消息刺激，本周香港股市可能出现小幅调整。

权证市场方面，目前上市交易权证为4982只，上周权证成交额处于156-248亿元之间，权证成交额占市场成交额比重处于16.99%-24.11%之间。

上周成交活跃的权证主要是恒指、中人寿、中石油和中移动权证。

2.本周中资股权证和指数权证精选

目前香港市场已有所回暖，但依然可能会有所反复，权证投资机会较难把握。我们建议：现阶段投资者若想参与香港权证市场，无论是看涨还是看淡，都不宜过份进取，在入巿前应设置好止赢止损位。在香港市场，参与高风险高收益投资产品，将风险控制放在重要位置相当重要。

为减少时间价值损耗，对短期看淡和看多香港股市的投资者，我们选择贴价（轻度价内外）中长期权证供投资者参考，在此基础上，选择成交较为活跃且街货百分比一般在40%以下的权证，在其它条件基本相同情况下，优先选择权证发行占有率较高的发行商所发行的引伸波幅相对较低的权证。对指数把握较大的投资者，我们选择了一些指数权证供投资者参考。个股认沽权证数量少，贴价认沽权证更少，看淡后市投资者可选择指数认沽权证进行操作。

需要指出的是，随着市场变动，权证贴价程度、杠杆水平会发生变化，因此投资者应根据市场变动情况自行选择，已持有权证投资者应随时检查所持权证特性是否符合自己要求，并根据市场情况择机采取换马策略。在香港权证市场上，持有权证到期不是一种很好的策略，即使正股一路上涨，投资者也应根据权证杠杆水平变化，及时采取换马策略。

上周A股暴涨，预期未来将继续稳步上升，市场憧憬内地保险股将受惠于A股市场未来表现。看好中国人寿短期走势投资者，可留意9868、1735、2152和3409，这四只权证将在08年8月至10月到期，实际杠杆分别为4.35倍、4.92倍、4.35倍和4.98倍，引申波幅分别为51.61%、54.03%、52.81%和51.62%。

上周A股暴涨，预期未来将继续稳步上升。看好A50中国基金短期走势投资者，可留意13075和13125，这两只权证将在08年10月和11月到期，实际杠杆分别为3.49倍和2.86倍，引申波幅分别为59.05%和64.11%。

对选股把握不大的投资者，参与恒指权证是一种不错的选择。看好恒指短期走势的投资者，可留意7087、5079和7086，这三只权证将在08年7月到期，实际杠杆分别为6.2倍、6.35倍和5.81倍，引申波幅分别为37.85%、36.72%和38.34%。看淡恒指短期走势的投资者，可留意3464、13029，这两只权证将在08年9月和10月到期，实际杠杆分别为-4.93倍和-4.93倍，引申波幅分别为37.48%和33.75%。国企指数权证数量及交易活跃度明显小于恒指权证，我们建议指数权证投资者选择恒指权证进行操作。 (本文来源：申银万国 )