天治基金：3000点应是政策底 短期超跌反弹

本周市场呈现出先下探、后大涨的超跌反弹走势， 上证指数(行情 股吧)周涨幅为14.96%、深成指周涨幅达到16.05%、 沪深300 (行情 股吧)指数全周上涨16.21%，成交金额较前一周明显放大。

本周三晚间，财政部宣布"自2008年4月24日起，A股市场印花税(印花税吧)将由千分之三降至千分之一"是触发本周指数大幅反弹的催化剂。分行业来看，金融服务、黑色金属、家用电器等板块涨幅较大;有色金属、商业贸易、食品饮料等板块涨幅较小。

基于近期以来管理层的表态以及相关政策的陆续出台，政府希望通过救市政策使市场保持阶段性稳定的态度表露无遗，3000点应该可以看作是现阶段政策性的底部。我们认为市场短期内会持续超跌反弹，并于近期内在20-25PE估值水平(对应股指为3000-3800点)形成区间震荡格局。

基于以上分析，我们认为大盘下一阶段有望继续走出反弹向上的行情，在普遍的超跌反弹完成以后个股走势将继续分化。在行业层面，我们仍然长期看好能够抵御通胀与经济周期、国家政策支持导向明确的行业（包括商业零售、生物医药、旅游酒店、食品饮料、替代能源、节能环保等）以及能够受益于价格上涨的煤炭、化工、农业等行业。（天治基金投研团队）

债市周评：长期债抛压加大 中短债仍将保持稳定

本周宏观消息面清淡，央行继续加大公开市场回笼力度，发行央票2240亿元，并进行1120亿元正回购交易，回笼3360亿元；此外央行上周宣布提高存款准备金率50个基点，4月25日缴款，共上缴资金2050亿元左右，而本周公开市场到期资金量为1760亿元，总的来看，净回笼资金为3650亿元。央票一级市场的发行利率继续维持稳定。这给期限3年以内的债券收益率提供一定的稳定支撑。

本周上交所国债市场微幅走高，周五上证 国债指数(行情 股吧)收于113.17，较上周涨了0.09。整周保持小幅高位盘整。从成交券种来看，中短期债券成交活跃，特别是3年左右的中期国债受到市场追捧，长期国债走势趋于谨慎，预计在4月份宏观数据出台前，国债指数仍将继续盘整。 企债指数(行情 股吧)则小幅跌落，由于长期企债的抛压有所加大。

银行间债券市场内长债交投活跃。短券方面，因资金面没有出现明显变化，债券收益率仍保持相对平稳。长债方面，因该类债券的需求萎缩，市场内的抛盘较前期有所增加。目前10年国债收益率上行至4.05％，而15年国债收益率上扬至4.18％附近。此外，本周发行的中期票据受到市场追捧，目前一二级市场的溢价均值在10bp左右，随着发行量的增大，此溢价有望缩窄。展望下周债券，我们认为长期债将继续承压，而中短期债仍将保持基本稳定。

（天治天得利基金 基金经理助理 贺云） (本文来源：网易财经 )