中信证券一季报点评:收入多元化程度提升

中信证券(600030)：收入多元化程度提升，自营规模有所放大

今天，中信证券发布2008年一季报。

季报显示归属于股东的净利润25.2亿元，同比增加101%，折合每股盈利0.76元，同比增长81％（非经常性损益较小）。公司增长主要来自投行业务、基金管理费收入和自营业务，投行业务收入6.03亿，同比增长167％，投资收益及公允价值变动合计11.68亿，同比增长52%，但公允价值变动为-9.13亿，去年为5.54。经纪业务实现同比增长25.25%，但低于市场交易量同比32.42%的增幅，原因在于一季度公司经纪市场份额同比有所下降。从扣除非经常性损益后的净资产收益率看，其为4.78%，高于海通证券2.42%，低于东北证券与长江证券的7.94%和5.88%。

一季度业务收入中经纪业务贡献仍然最大，占比46%，与07年全年的45％持平，比去年同期的65％有较大下降；第二大贡献是自营收益，占比20%，有所下降；值得注意的是自营基金管理费和承销有较大上升，本别占10％和15％，公司收入多元化程度提升。报表显示公司交易性金融资产43.22亿，比07年底的27.72亿增加较多，由于一季度市场跌幅较大，导致了公允价值的较大下降；可供出售资产为133.10亿，比07年底略有增长，与年报数据对比可以看出其存在一定的换仓动作，投资收益的增长应主要来自此块资产的出售。

一季度归属于公司股东权益为521.8亿元，折合每股净资产15.74元(分配方案实施后将有所调整），同比略有上升。扣除代买卖证券款后，公司资产负债率为25％。其此前的年报数据显示，其净资本为407亿，考虑到公司净资产和金融资产总规模变化不大，以此数据计算，自营股票规模/净资本应在22％以内，公司风险应在可控范围之内。 (本文来源：安信证券 )