基金集体封杀八大蓝筹 三大板块遭抛弃(全文)

2008-04-28 06:37:54 来源: 理财周报(北京) 举报
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基金集体封杀八大蓝筹 4·24大资金再度回头

<CLK>一季度,基金持股数量下降最多的8只股票分别是 工商银行(行情 股吧)、中国联通中信证券中国中铁南方航空中国石化建设银行(行情 股吧)、中国国航。以上个股均为基金以往抱团取暖品种,大幅减持对于基金是一种进步,基金开始注意到分散风险的重要性了。

4月24日,印花税调整出台,出现基金开始重新捡回这8只大股票的迹象。当日,多只大股票的换手率超过了7%,其中南方航空的换手率达到了16.97%,成交量169万手。在南方航空的盘中,有多笔万手以上的大买单成交,500手以上的买单更是随处可见。但值得注意的是,大卖单同样增多,机构利用超级反弹出货也不是不可能。

从内外盘数据来看,除了中国石化、建设银行中信证券之外,其余5支大股票外盘大于内盘,基金积极做多可能性很大。

八大蓝筹被减持

工商银行:被基金当成流动性工具,减持9.6亿股

主要减持基金: 华夏蓝筹(净值 讨论)核心、宝盈策略成长、 华夏优势(行情 股吧)

如果单从走势上来看,工商银行一季度股价下跌幅度达到24.6%,同期上证指数跌幅超过34%,走势优于大盘,很难看出是一季度基金减仓幅度最大的股票。

一季报数据显示,工商银行在当季遭基金减持达到96393.49万股,基金数量也从2007年度末的132只锐减至28只。

作为中国最大的商业银行,从基本面来看,工商银行近乎完美,2007年度净利润高达822.54亿元,同比增加64.90%,不良贷款率从3.79%下降到2.75%。一季度仍然亮丽,净利润同比增幅在50%以上。

“机构对于工商银行的态度更多的是从市场面而不是基本面来入手考虑。”一位基金公司行业研究员曾向记者表示,“大家都认为中国石油是市场的风向标,其实不然,从股东结构来看,工商银行作为机构间博弈的工具,更为理想。”

在空方大获全胜的一季度里,工商银行成为首当其冲的牺牲品。

而内藤证券的一位分析师认为,工商银行的筹码更多的被基金看成是流动性工具来应对赎回而不是真正看好持有。其向记者表示做出上述论断缘于工商银行较之其他股票更容易抛售。

●中国联通:重组渐行渐远,减持8.8亿股

主要减持基金: 华宝兴业行业精选(净值 讨论)、国泰金马稳健、长盛同智优势成长

一季度下跌幅度达到26.66%同样优于大盘,更离奇的是该股曾在1月24日创出13.5元的历史新高,随后股价开始走低,基金集中抛售始于此,当季总共抛售该股88755.10万股。持有基金只数则从128只减为28家。

公司2007年营业收入为1004.7亿元,同比增长4.1%,其中,服务收入954.9亿元,占比超过了95%。公司净利润增长144.7%,达到了93.2亿元,归属于母公司扣除非经常性损益的净利润42.9亿元,同比增长17.4%;基本每股收益0.266元,同比增长166.4%;扣除非经常性损益后的基本每股收益0.203元,同比增长17.4%。

“虽然大增,但其实并不理想。从香港方面的情况来看,中国移动业绩更优,外方的研究报告并不看好中国联通,所以我们选择沽售。”一家小型基金公司曾在四季度重仓持有中国联通,但在3月选择离场。

对于中国联通在去年四季度被基金大幅增持的原因,有基金经理认为重组预期占据更大因素。不过,该重组事项在春节以后便没了声音。“现在看来要等一段时间,联通本身就不具有估值优势,离场观望似乎更为理想。”上述基金经理表示。

●中信证券:今年业绩可能负增长

主要减持基金:博时价值成长、大成精选、 景顺资源(净值 讨论)垄断

在牛市中,券商股是最为活跃的板块之一。同样,在下跌过程中,券商股也成了“重灾区”。从去年10月到今年4月15日,上证综指下跌46%,而券商股整体则下跌了49%,跌幅略大于指数。

券商股与股市走势有高度的相关性,证券业仍以经纪业务为主是重要原因。年报显示,经纪业务收入占券商收入比例依然很高,即使是业务多元化最突出的中信证券,其经纪业务手续费收入占主营收入的比例也达67%。

股市上涨,交易活跃,券商的收入随之“水涨船高”;股市下跌,交易清淡,券商收入也立刻大幅下降。这种“靠天吃饭”的格局,目前尚未有根本改变。

今年前3个月股票成交金额分别是4.3万亿、2.3万亿和2.7万亿元,已出现下滑趋势。另外,在牛市里,券商的自营业务收入颇丰,但当市场出现长期下跌后,券商自营出现亏损在所难免。中金公司研究员认为,证券业高度依赖经纪与自营业务的盈利模式,使股市涨跌和日均股票交易额对其业绩影响巨大。今年以来,股市调整幅度超过了30%,日均股票交易额萎缩到1600亿元左右,这与去年股市上涨接近100%、日均股票交易额接近1900亿元形成了鲜明对比。

“证券业今年业绩很可能出现负增长。”一位基金经理断言。

●中国中铁:暴露基金追涨杀跌的本性,减持3.5亿股

主要减持基金: 嘉实稳健(净值 讨论)、 基金开元(净值 讨论)、 基金丰和(净值 讨论)

中国中铁挂牌交易不过四个月,在经历了上市之初联手H股短期暴涨58%的辉煌后,逐步走低,近一季度股价腰斩。

去年四季度末,上市仅一个月的中国中铁有多达105只基金持有,此时中国中铁位于最高价,而到了一季度末,仅剩13家基金。基金将35211.29万股中铁交给了散户。对于上市不足4个月的中国中铁来说,基本面不可能在短期内发生变化,自称高举价值投资旗帜的基金追涨杀跌的特性在该股上暴露无遗。

●南方航空:基金开始关注认沽权证价值,减持2.6亿

主要减持基金:融通动力先锋、博时价值二号、长信金利

南方航空的情况与中国联通相似,加速下跌始于1月底,短短2个月股价下跌幅度超过50%,只有基金集体抛售的行为才有这种杀伤力。

基金一季报显示,共计26004.26万股南方航空被82只基金沽空,仅剩6只基金坚守。

“在当前国际油价不断创出新高的背景下,基金在操作上自然会回避航空股。”一位基金公司首席策略师在刚刚结束的投资策略报告会上做上述表示。

而也有基金公司老总在3月份表示,去年市场对于航空股的炒作过于疯狂,几家小型基金公司就是靠全年持有有色航空股取得了非常不错的业绩。

随着南方航空股价向着7.43元的认沽价值进一步靠拢,著名的投机工具南航JPT似乎开始具有投资价值。“我已经开始关注南航权证将要到来的异动了。”一位基金经理告诉记者。

●中国石化:受通胀负面影响最大公司,减持2.5亿股

主要减持基金:交银施罗德蓝筹、中邮核心成长、中邮核心优选

在中国石油的拖累下,中国石化股价从11月5日的29.43元滑落至9.42元。基金累计减持25767.83万股,数量也从139只减少为13只。

“国家既然高调表示将在今年全面抑制通胀,那么作为石油加工行业的中国石化影响是最大的。”富国基金一位基金经理在采访时向记者表示。

而对基金经理影响甚大的中金研究报告亦对中国石化增长前景表示担忧:“在‘高油价+高通胀’时期,公司巨大的炼油资产盈利前景非常黯淡,炼油的巨大亏损,将中石化其它板块的正常性的经营业绩也化成了灰烬。

在一片黯淡中,只有祈求中石化的价值之火,给投资者以信心与安慰。经过分部门估值,我们认为在‘高油价+政府价格管制’时期,中石化每股的合理价值区间为10.54-12.26元/股。”

在最近公布的中石化一季报预告中,基金经理及研究员的担忧变成现实,中国石化预计2008年第一季度净利润与上年同期相比下降50%以上。

该公司的解释为今年以来国际市场原油价格不断攀升,境内成品油价格从紧控制,出现和原油价格倒挂的情况。本公司采取多项措施保障境内成品油市场供应,致使本公司炼油业务板块严重亏损,公司整体业绩大幅下降。

●建设银行:因流动性被减持2.2亿股

主要减持基金:中邮核心优选、诺安价值增长、益民创新优势

建设银行在今年一季度股价下跌幅度超过30%,基金减持量达到22313.34万股,持有基金只数则从161只下降到14只。

刚刚公布的年报显示,2007年度建设银行净利润691.42亿元,同比增长49.27%。

虽然建行的规模小于工行,但是资本回报水平却高于工行。2007年,建行的资本回报率达到19.50%,比工行的16.23%高出3.27个百分点,比中行的14.00%高出5.5个百分点。2007年,建行的资本回报率增加了4.5个百分点。不良贷款率则从3.29%下降到2.60%。几乎所有数据都异常出色。

与工行类似,建行遭遇基金大幅减持更多的是从市场流动性角度而不是基本面因素考虑。

●中国国航:奥运光环不敌高油价,减持2.1亿股

主要减持基金:博时精选、 嘉实主题(净值 讨论)、华宝兴业行业精选

作为航空股的领头羊,在1月15日与南方航空双双创出30元的历史新高后开始领头下跌,3月31日报收16.58元。其间基金持有数从112家骤减至5家。减持数量达到21464.12万股。

下一页:三大板块遭抛弃:金融保险、金属非金属、机械

三大板块遭抛弃:金融保险、金属非金属、机械

记者 李晔斌/文

58家基金公司346只基金2008年一季报已于4月22日披露完毕。

根据天相统计,金融保险、金属非金属、机械设备这三大行业在2008年一季度内悉数遭到大幅减持。其中,基金第一大重仓行业金融保险业遭到基金集体“抛弃”。当季,基金合计减持金融保险公司持股近千亿元,行业配置比例下降4.36个百分点,至13.46%。

另外,周期性行业金属非金属行业也遭遇基金减持1.51个百分点,减持规模列所有行业第二位。截至一季度末,基金对金属非金属行业的配置比例平均下降到8%。机械设备仪表行业也首次遭遇基金大量减持,一季度末的资产配置比例为7.48%。

No.1金融保险

减持千亿元,行业配比降4.36%

保险券商基本面遭质疑,减持银行只为降低仓位

金融保险业在今年一季度遭遇基金史上最大规模减持。当季度,基金合计减持金融保险公司持股近千亿元,行业配置比例下降4.36个百分点。

对于减持原因,瑞惠投资金融业分析师张发迅向记者谈了他的看法:“金融业主要分两大类来看,一类是保险券商概念股,另一类则是招行、工行为代表的银行类个股。两类个股减仓的原因不尽相同。”

“以中国平安中信证券为首的保险券商概念股在一季度减持的力度是相当大的,这是因为上述行业的公司基本面有可能因为资本市场的不景气而发生质的变化,所以基金集体减持不足为奇。”

“银行类个股虽然一季度基金同样减仓,但对于该行业基本面,基金还是相当看好的,特别是在不确定因素较多的2008年,上市银行是为数不多能保持净利润稳定增长的行业之一,所以反映在减持数量上要远小于保险、券商类个股。对于银行股的减持更多的是考虑整体仓位降低的因素。”

No.2金属非金属

铁矿石涨价、出口减速,减持1.51%

钢铁大小非减持压力大

金属非金属行业也遭遇基金减持1.51个百分点,减持规模列所有行业第二位。行业细分里,又以钢铁减持最为明显。至一季度末,基金对金属非金属行业配置比例平均下降到8%。

“铁矿石的大幅涨价促使钢铁行业进入高成本时代。”华安基金在年初的策略报告会上做上述论断,这也是多数基金在一季度减持该行业的主要原因。

“不得不关注市场整体的大小非流通速度,尤其是钢铁行业大小非持股数量普遍过大,未来存在较大减持压力。一季度行业整体业绩可能不如预期,但行业二季度业绩有望好转,增长预计会达到30%左右。”另有创新型券商研究员向记者表示。

No.3机械

成本上升将导致毛利率下降、周期性恐惧再次弥漫

机械设备仪表行业也遭遇基金大手笔减持

“一般我们选择供需状况、提价能力、国际市场份额、盈利水平、产能利用率五个指标来判断机械行业的好坏。综合以上因素来看未来3到6个月,工程机械的毛利率将出现一定下降。”一位该行业研究员出身的基金经理助理向记者表示。

招商证券机械行业研究员刘荣认为从短期和微观层面来看,成本上升将导致毛利率下降是可以预见的。去年四季度以来钢材价格的持续上涨已经给制造业带来了压力。

“从短期和微观层面看,我们还没有销量增速下降的数据来支撑上面的结论,但是成本上升将导致毛利率下降是可以预见的。另外,提价能力取决于行业的供需关系、盈利水平及公司的竞争策略。目前来看制造企业大幅提价的可能性不大,考虑到企业的库存,我们预计钢材上涨对企业盈利的影响将持续到三季度。二季度机械行业的投资机会将更多来自于产业整合、国际竞争力提升和具有产品升级能力的龙头公司。”

“全球经济的不确定性与钢材价格的暴涨,使机械行业面临着估值危机,周期性恐惧再次弥漫;一季度多家上市公司如柳工、安徽合力、振华港机通过了再融资方案,加速了股价下跌;行业收购兼并暗流涌动,股价并未对行业整合的深远意义做出反应。”刘荣的研究报告中弥漫着悲观气氛。

张伟 本文来源:理财周报 责任编辑:王晓易_NE0011
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