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收入及盈利增长理想，毛利率有效提升
1季度实现营业收入86.45亿元，其中无线业务收入同比增长113%，有线交换及接入产品收入同比增长25.5%；光通信及数据通信产品同比增长39.9%；手机产品收入同比增长1.3%；电信软件系统、服务及其他类产品收入同比增长17.4%。在高毛利的无线业务收入比重提高的情况下，1季度毛利率同比上升了13.4%。公司实现盈利6097万元，同比增长96%。
资产减值、费用大增、公允价值变动为负，盈利质量坚实
公司净利增长96%，但公司的净利润增长基础非常坚实。08年1季度资产减值计提了9338万元，同比增长3.8倍；公允价值损失为2883万元，去年同期为正；期间费用同比增长65%，其中销售费用同比增长81%；报表有效税率达到近30%；这些事实，说明1季度盈利增长质量高，为后期业绩增长奠定了坚实的基础。
维持业绩预测及评级；注意国内电信重组进一步推迟风险。
我们仍维持对公司业绩的乐观预测，国际业务进入收获阶段，规模效应将有效提高国际业务的盈利能力；国内市场在运营商实现全业务后带来资本支出增长，中兴提升国内市场份额。虽然整体估值下调，但基于未来三年平均净利40%左右增长的预测，我们维持买入评级，半年目标价为78元。同时建议关注国内市场不确定性风险。
(本文来源：广发证券 )
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内地股市里专家吗？没有！所谓的专家，其实是各种利益集团大的喉舌，所说的所表达的真正的目的其实都是司马之心。[70739人关注]
