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07年加权每股收益2.05元，全部摊薄每股收益为1.87元，干散货业务贡献了最大利润构成：07年干散货三家子公司完成净利润178.7亿元、中远集装箱完成净利润9.43亿元、持股54%的中远太平洋公司完成净利润32.89亿元。干散货业务贡献了最大利润。
散货的营运模式降低业绩波动性，：公司批露2007年底已经锁定了2008年54%的营运天，各船型锁定的平均期租水平高于2007年平均水平，平均涨幅约1/3。我们了解到目前2009年20%的营运天以及2010年15%的营运天已经被锁定。公司将会继续执行高位锁定策略以降低业绩的波动性，预计2008年底2009-2010年被锁定营运天的比例将继续提高。
散货运力的持续增加将增加盈利，降低租入船盈利的不确定性：公司2008-2010年年散货船运力投放复合增速14%，预计这部分船的盈亏平衡点大约在3000多点，将增加2008-2010年利润。
其它业务发展趋势：美国经济的放缓将导致集装箱运输需求的降低，预计08年集装箱运输业务比较平淡；中远太平洋的码头经营也将受到中国出口增速放缓的影响，但是预计仍将保持10%以上增速。
业绩预测及投资建议：考虑到油价的上涨和对集装箱市场的谨慎看法，我们下调2008年每股收益到2.5元。公司动态市盈率在10倍左右， 中海发展(行情 股吧)和 中远航运(行情 股吧)的市盈率水平在14倍左右，我们判断公司通过锁定营运天方式可以降低业绩波动性，同时公司行业中的地位及较高管理水平可以给予行业估值水平，目标价格37.5元，动态市盈率15倍，维持“增持”评级。
(本文来源：国泰君安 )
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