电力行业一季度全面亏损 寒意正浓何时回暖

随着近期业绩报告的披露，电力行业面临前所未有的全行业亏损的事实已逐步清晰。与此相伴随，电力板块远远跑输大盘。

煤价上涨，电价受控，装机利用小时数下降，而第三次“煤电联动”的启动尚无时间表，电力行业的隆冬何时才见回暖？

电力企业一季度业绩大幅下滑

今日，四家电力企业同时披露一季报，其中， 华电能源(行情 股吧)（600726）今年一季度亏损722.09万元，同比减少118.50%。

昨天公布的一季度业绩中，以火电为主的 华能国际(行情 股吧)(600011)和 长源电力(行情 股吧)(000966)一季度业绩均出现大幅下滑。华能国际一季度实现净利润2.42亿元，同比下降79.95%。长源电力一季度亏损4646.67万元，减幅631.98%，公司还预计上半年亏损可能达1.17亿元。同时发布预减公告的还有粤电力（000539），预计一季度业绩同比下降50%—100%。

进入4月份以来， 漳泽电力(行情 股吧)(000767)、 通宝能源(行情 股吧)（600780）、 上海电力(行情 股吧)(600021)、 国投电力(行情 股吧)（600886）等多家电力公司相继发布预减、预亏公告或业绩黯淡的一季报。漳泽电力一季度预亏7100万元，上海电力预计一季度首亏，亏损金额约1.2亿元。国投电力首季净利润同比下降逾5成，并预计中期业绩同比有较大减幅。随着业绩报告的发布，电力行业面临前所未有的全行业亏损的事实已经逐步清晰。

据天相投顾统计数据，截至4月23日，共有486家上市公司披露了2008年一季报，占沪深两市全部公司总数的30.85%，其中电力行业毛利率10.34%，并以-65.98%的净利润增长率居各行业倒数第二位。

电力板块远远跑输大盘

业绩整体不佳、盈利增长预期下降也体现在股价变动上，二季度，电力板块走势明显弱于A股市场，甚至成为大盘的领跌品种。

4月1日至今，漳泽电力累计跌幅达27.74%，国投电力累计跌幅为20.11%，粤电力A(行情论坛)、长源电力、上海电力以及华能国际跌幅分别为20.04%、18.09%、16.28%和9.16%。

经过本周的连续上涨，同期上证综指已成功收复失地，累计上涨3.18%， 深证成指(行情 股吧)累计下跌2.91%。同期 水电指数(行情 股吧)累计跌幅达18.49%，在所有行业指数中涨幅接近末位。电力板块目前已远远跑输大盘。

遭遇两头受压困境

从已公布的报告可以看出，电力股业绩下滑主要有两个因素：一是煤炭价格持续上涨，导致发电成本大幅增加，而煤电联动未及时启动，上网电价没能得到相应调整；二是随着前些年建设的大量机组的投产，机组使用小时有所下降，机组未能满负荷运作无疑带来单位电价成本的高企。

一边是煤炭、人力等营运成本的不断上升，一边是CPI高踞背景下电力价格的严格控制，电力公司尤其是火电企业正遭遇两头受压的困境。有分析师预计，今年电力上市公司的整体业绩将下滑30%。更有分析师用“电力行业进入最坏的时代”来比喻当前的形势：“煤电产业之间价格机制一直未能很好理顺，2008年一二季度，发电行业尤其是火电行业盈利急剧恶化，进入盈利‘最坏的时代’。”

“煤电联动”未明寒冬何时回暖

对于电力行业面临的寒冬，乐观者认为，电力公司大面积的业绩下滑有可能给经济安全运行带来隐忧，因此，未来电价在CPI滞涨的前提下极有可能有所调整，市场预期中的第三次“煤电联动”或将产生。同时，行业的低谷会带来业内优质公司的自救，从而推动产业链格局的变化，如电力股向上游的煤炭行业渗透，提升其抵抗原料涨价的风险

也有分析师表示，电价上涨1分，CPI将上涨0.4个百分点。目前物价上涨压力明显，预计二季度CPI将保持在4.6以上的增速运行，因此短期启动第三次“煤电联动”的可能性微乎其微。

全国性电价上调仍然难以预测，但广东省提供的电价补贴是个良好开端。广东省政府近期批准向珠三角大工业用户收取每度电人民币0.045元的燃气燃油加工费，以补贴省内部分燃气蒸气联合循环发电机组，缓解当地电力供应短缺现象。 (本文来源：全景网络 )