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基本结论
08年1季度，公司实现主营收入1729百万元，同比增长39%，公司实现净利润254百万元，同比增长449%，对应EPS为0.634元，基本符合我们预期；
公司1季度毛利率的变动主要由于产品结构的变化，而非钢价上涨，在公司不涨价的前提下，我们预计2季度钢价上涨的影响将明显体现出来；
我们认为公司产能有效提升之后，其发展战略已出现明显改变，公司进入新一轮规模扩张期，从公司销量增速加快、成本上升情况下拒绝涨价都能看出端倪。其前提是以牺牲利润为代价，其结果是市场份额的继续扩大，而公司帐面远远超过正常经营所需的大量现金和金融资产则是公司实现战略转变的保障；
我们认为近期公司所持股票价格的下跌并不应对公司内在价值产生影响，维持公司08-10年1.380、1.095和1.241元业绩预测，按照客车业务的EPS计算，08-10年动态PE分别为25、20和17倍，我们维持公司的“买入”建议。
(本文来源：国金证券 )
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