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综合分析，面对目前较为复杂的市场背景，交通运输业直面高油价压力，有如逆水行舟，加上大小非解禁压力，市场整体估值水平快速下移，建议采取重点防御策略，对少数不确定性少的重点公司进行重点关注，重点推荐航运子行业。谨慎推荐港口、机场和高速，航空评级降为中性。
重点推荐中远航运、中海发展和日照港。谨慎推荐中国远洋、中海集运、长航油运、招商轮船、长航凤凰、天津港、厦门港务、上海机场、现代投资和赣粤高速等。
目前市场信心仍然较弱，公司业绩和公司价值若要重新成为行情的主导，可能还需要经济数据尤其是通胀数据显示出逐步改善的趋势，此外再融资和大小非解禁也需要获得制度性改革。4月21日关于大小非解禁新规的出台显示管理层开始部分兑现市场的政策预期，市场的悲观情绪有望得到一定缓解。随着公司业绩的逐步释放，银行板块估值优势将逐步显现，若随后的经济数据能够改善和更多的制度安排的出台，则可以更乐观些。
维持行业“谨慎推荐”评级，对于行业公司的选择，我们认为应该寻求增长确定、风险可控、中长期估值水平偏低的银行，维持招行、华夏、兴业和浦发的“推荐”评级。
我们的观点：一季度三家公司寿险保费都取得了高速增长，其中中国太保寿险保费收入228亿元（同比增长70%），其次是中国人寿的1022亿元（同比增长38%），中国平安276亿元（同比增长28%）。各家公司的银行代理渠道的占比呈现上升趋势，新业务利润率将有所下降，但鉴于规模的高速增长及个险保费的稳定增长，各家公司的新业务利润仍将保持较高的增长速度。而未来的三个季度，由于有一季度的高增长做基础，公司将有更大的空间以优化渠道和产品结构以提高新业务利润率。中国平安稳定的业务增速和良好的新单产品结构奠定了公司良好的投资基础，是我们在三家上市公司中的首选。
我们继续维持近期深度报告中的主要观点：海螺水泥由于其产能区域分布结构向中西部转移，其成长性开始逐步体现。华新水泥：公司产销量受雪灾影响较为集中，一季度业绩增速放缓，但全年仍将保持快速增长。冀东水泥：仍未摆脱近年一季度亏损的状况，但4月份以来情况明显好转。
总结：仍维持行业增持评级，分别给予三大水泥买入投资评级。
(本文来源：网易财经 )
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