宏达股份：收购金鼎锌业公司9%股权

事件：

宏达股份(行情 股吧)因重大事项自2007年9月26日开始停牌，2008年4月21日10：30后开始复牌。

评论：

1.收购金鼎锌业公司9%股权，低于预期目标

公司4月21日公告，为进一步提高公司的盈利能力、核心竞争力和可持续发展能力，并增强对核心子公司云南金鼎锌业有限公司（以下简称“金鼎锌业”）的控制力，公司拟向四川宏达（集团）有限公司（以下简称“宏达集团”）发行不超过3,000万股（含3,000万股）人民币普通股（A股）（最终依据评估值确定），用于收购其持有的金鼎锌业9%股权。最终发行股数由股东大会授权董事会在此范围内确定。

公司的这一方案低于预期目标。早前公司计划的是向宏达集团、云南兰坪县国资委、云南冶金集团、 云南铜业(行情 股吧)（集团）公司等五个特定对象增发的，计划将收购金鼎锌业49%的股权。现在的方案与原计划差距很大。收购金鼎锌业9%股权之后，公司对金鼎锌业的持股比例提高到60%，继续控股金鼎锌业。不过这一方案大大低于预期目标，公司欲做大做强金鼎锌业，原先计划将剩余的49%的股权收于馕中，现在只获得9%的股权，预期计划没能实现。

剩余的40%股权仍被云南冶金集团、云南兰坪县国资委、怒江州国资委、云南铜业（集团）公司等控制，上述四家公司或单位分别持有的金鼎锌业20.4%、10.12%、8.28%、1.20%的股权。另一上市公司 驰宏锌锗(行情 股吧)计划向上述四公司增发收购金鼎锌业40%股权，目前仍存在不确定性。

2.停牌半年市场发生翻天覆地变化

公司停牌期间，大盘发生了深幅调整， 上证指数(行情 股吧)调整幅度近50%，普遍个股调整幅度超过了50%。有色金属公司由于受到国外次级债危机影响，以及金属价格出现了较大波动，普遍跌幅在60%至上，甚至不少个股跌幅超过了2/3。

公司在停牌前股价出现了较大拉升，复牌后由于增发低于预期，难免会出现补跌情况。

3.有色金属行业年报普遍低于预期

通过对有色金属行业的年报情况进行分析，由于受到国外次级债危机影响，07年第四季度金属价格出现了较大的调整，有色金属的业绩也出现了环比下滑的趋势，特别是大金属铜、铝、锌等，业绩普遍低于预期。

宏达股份前三季度的业绩为1.26元，宏达股份主营铅锌精矿开采和冶炼，通过分析第四季度的铅锌价格走势，我们认为年报会低于前期的业绩预期，这对公司股价产生较大的压力。

由于公司停牌达半年之多，而这半年里无论是大盘还是公司所处的行业均发生了很大的变化，且公司停牌期间的收购资产情况低于预期目标，我们预计公司股价短期内会有很大的压力。很有可能会出现较大幅度的补跌情况。我们下调公司评级至“中性”，建议投资者谨慎对待。 (本文来源：东莞证券 )