西飞国际:资产注入效应开始显现

2008-04-15 13:42:59 来源: 江南证券  进入西飞国际股吧 0 黑马推荐

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事件:

2008年4月11日,公司发布公告称,公司预计2008年第一季度实现净利润比2007年同增长100~150%。

要点:

公司2008年2月完成非公开发行,公司控股股东——西飞集团将除特殊型号军机总装、调整及试飞之外的毛利率较高飞机总装、部装、技术设备制造及飞机维修等注入公司,公司拥有完整的大型飞机整机制造能力,实现了向飞机制造高端的转变。

进入2008年,整机方面,公司生产新舟60、飞豹等飞机生产毛利率将出现较大提高;零部件方面,公司承担支线ARJ21机头、机身、机翼与尾翼等绝大分部件生产,占整个ARJ21部件制造工作量提高90%以上;特殊型号军机的部装也进入公司。2008年公司销售规模将急剧扩大,毛利率将得到较大提高,盈利会有很大提高。

目前,公司支线飞机新舟60正在实施改型以满足客户需求(改称新舟600)。这些改变包括:主客舱门由飞机后部改为飞机前部;客舱门与客梯连为一体;配装罗克韦尔·柯林斯公司新一代航电系统——Pro Line 21。首架“新舟600”飞机正在装配,并于今年年底首飞。我们看好新舟60未来销售。

新舟60潜力很大。与法国宇航ATR-72相比,新舟60重800公斤,一方面可以通过减重降低油耗;或者增加大略8个座位。减重涉及结构改造,目前公司具备这方面的实力,正在全新设计70座的新舟700。届时,公司支线飞机产品线更为完善。近期美国联邦航空局(FAA)正式了受理ARJ21飞机合格证书申请,并开展影子审查。未来ARJ21销售看好。

公司2008年第一季度业绩基本符合我们预期,维持公司业绩预测,2009年、2010年公司每股收益0.644元及0.819元,维持公司买入评级。 (本文来源:江南证券 ) 许耿荣

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