医药行业：成长性和防御性兼备品种严重低估
本季度我们主要推荐成长性和防御性兼备却严重低估的投资组合：1、通化东宝：唯一国产胰岛素大扩产在即，09年业绩显著爆发；2、 东阿阿胶：自主定价的强势滋补保健品牌，业绩增速上行之中；3、 康美药业：品牌中药饮片产能扩张，组合盈利模式驱动快速增长。3只股票09年预测PE分别为15倍、24倍和16倍。请参阅我们近期相关公司的深度研究报告。
我们建议投资者当前价位中长期战略配置6只优质医药股：云南白药、 恒瑞医药、华兰生物、国药股份、天士力和天坛生物，09年预测PE分别为20倍、25倍、26倍、29倍、25倍和47倍，其中，天坛生物09年预测PE按其自身业绩增长预测，当前股价部分包含中生集团整体上市预期。“上海莱士生物”是我们强烈建议投资者积极参与申购的一只新股。公司核心竞争力与华兰生物相媲美，估值应不低于华兰生物，将是下一只小盘蓝筹股。
化工行业：看好石油和化肥基础化工行业
石油行业：受到国际原油价格上涨和国内限制油价的影响，盈利能力被压缩。建议关注采油服务业的 海油工程(600583）。
化肥行业：磷钾等稀缺资源价值凸显。尿素价格受政府管制，波动有限。硝酸铵作为特殊的氮肥品种，受政策保护，不受政府价格管制、无出口限制，农产品牛市中受益显著。
与氮肥相比，磷肥和钾肥作为稀缺性的矿物性资源，不受国家价格控制，与国际市场联动性更强。尤其是钾肥，我国对进口钾肥的依存度高达65%以上，更容易受到国际市场价格上涨的影响。
建议关注硝酸铵行业的龙头企业兴化股份（002109）、钾肥企业 盐湖钾肥(000792）、ST盐湖（000578），以及磷资源优势企业兴发集团（600141）。
农药行业：草甘膦一花独放。草甘膦在国际市场需求的拉动下，价格大幅上涨，行业持续向好。而非草甘膦农药企业，受到农民在剧毒农药停产停售前大量囤积的影响，销售遇阻，效益下降。行业回暖仍有待于存量剧毒农药的逐步消耗。
建议投资者密切跟踪草甘膦行业供求关系和市场价格的变化情况，重点关注具有明显技术和成本优势的新安股份（600596）等。
纯碱行业：下游需求旺盛。近年来，其下游的玻璃、化工、合成洗涤剂、氧化铝等行业产能扩张远远大于纯碱行业产能的扩张，导致供需矛盾逐步突出。目前，纯碱价格已走出2005年以来的盘整格局，行业的盈利能力将大大增强。
建议关注行业龙头企业 双环科技(000707）、三友化工（600409）和 山东海化(000822）等。
旅游行业：锁定龙头 投资旅游股中的旅游股
旅游板块相对估值处于合理水平。从历史上看，我国旅游板块市盈率波幅较大，但与A股整体水平比值相对稳定，保持在1.5-2.0之间。发达国家旅游公司市盈率约为大盘的1.4倍。东南亚旅游公司平均市盈率约为大盘的1.6倍。目前，A股重点旅游公司08PE大多介于30-40之间，为市场的1.5-2.0倍。
维持行业推荐评级，投资行业龙头和旅游股中的旅游股。在目前A股市场整体走势不明朗的情况下，旅游板块具有较好的防御性，维持行业推荐评级。我们继续沿袭价值投资和主题投资两条主线的投资思路，建议价值型投资者继续坚定持有行业龙头公司华侨城；建议策略型投资者投资优质景区公司，规避市场估值体系重构的系统性风险，推荐丽江旅游、黄山旅游。
光伏行业：多晶硅现货市场格突破500美元
需要提醒的是，投资者容易出现以下误区：现货市场多晶硅价格的大幅上涨必定预示了下游的光伏电池厂商毛利率会下降。实际上现货市场购买比例都比较低，尤其是具有较强实力的光伏电池厂商，合约比例甚至会不断提高，毛利率仍可以保持稳定甚至提高；以无锡尚德和台湾昱晶为例，2008年合约多晶硅供应比重提高，毛利率还会环比有所增加，一季度昱晶毛利率环比还提高了3个百分点。实际上一季度天威英利毛利率表现也非常出色，少量现货多晶硅价格的上涨并没有影响这些龙头厂商的盈利能力。
建议长期持有投资价值极其显著的天威保变。一季度天威保变业绩同比增长260%到280%，全年业绩将如期大幅成长，完整的光伏产业链和极强的竞争优势是公司光伏业务稳定高速增长的保证，公司长期投资价值显著，是最佳的新能源配置品种，维持“强烈推荐”评级，建议投资者逢低买入，长期持有。
(本文来源：网易财经 )
