越穷越光荣：07年最败家公司连拉44涨停

拨云见日、吹沙见金。

<CLK>截至3月31日，已有超过2/3的A股上市公司披露了其2007年财报。对于广大投资者而言，如何从纷繁复杂的年报数据中掘得价值投资的真金？

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“惊艳回眸：2007年报拆拆拆”系列之三

谁是中国最败家的上市公司？

    哪些公司败家最严重呢？如果不看年报，你可能想不到连拉44个涨停板的明星公司——ST长运也在其中。网易行情研究中心按照07年上市公司年报中批露的亏损额除以年初净资产，发现最败家的还是那些带上帽子的ST公司，他们不仅给股东带来了严重的亏损，甚至导致股东账面价值为负。

以净资产亏损率为标准

净资产亏损率可衡量公司对股东投入资本的利用效率；净资产亏损率负得越高说明公司运营效果越差，公司把股东的钱败得就越多。净资产亏损率=亏损额/净资产，为了更好的体现上市公司败家的程度，网易行情研究中心选择净资产07年初数作为分母。

ST公司仍是败家主力

07年ST公司亏损仍旧很严重。通过排行表我们可以清晰地看到,ST股占据了名单中的绝大多数,甚至前六名都毫不例外是ST股，股东投入的资本都被败掉了60%多，榜上还有6家带*的ST公司由于连续两年亏损，存在退市风险，看来ST公司想要摆脱经营困境真不是容易的事。

三家公司净资产已败光 股票却遭热捧

ST科苑、ST盐湖、*ST长运三家公司的净资产收益率都达到-100%，说明股东投入的资本已经被公司败光，特别是ST科苑净资产收益率为-567.27%,不仅败光了股东投入的所有资本，还让股东每股净资产负了1.81元，说它最败家一点也不为过。另人不解的是，这么差的业绩，股票却是投资者追捧的对象，动不动就被拉几个涨停板，特别是ST长运更是以44个涨停创下了历史记录。

通葡股份败得有点冤

通葡股份的毛利率达到了35%，且营业收入同比增长了14.77%,但还给股东带来了57%的亏损。年报中解释亏损的第一原因是坏账准备计提的比例进行会计估计变更就给公司带来了1.09亿损失，这个家败得真是有点糊涂，东西是卖出去了，可是钱却没有回到公司帐上，真有这么好赊帐的公司？要不就是资产被莫明转移了，大股东根本不想把利润让给小散们享受。

纺织行业抢占了四个席位

在这个榜单中，纺织业占的席位最多，纺织行业本身利润就不高，再加上人民币的不断升值，上周还顺利突破了7元关口，看来纺织业想翻身并不容易，前景令人担忧。*ST迈亚和飞亚股份的毛利率已经为负值。

表一：07年最败家上市公司排行

曾经的败光族业绩增长 只是数字游戏

截止到4月12日公布年报的公司中，除上面三家07年败光的上市公司外，未退市的还有7家公司在07年前净资产就败光了，到07年底业绩虽然转盈，但每股净资产仍为负，仍属于败光族（见表二）。

从表中可以看出，这些ST公司虽然都扭亏为盈，但他们的主营业务却仍旧亏损严重，业绩来源全靠“重组”，公司基本面并没有得到实质性的改变，利润的增长只是做了一个数字游戏而已。按照新会计准则，重组注入的资产直接算是公司的赢利，也给不少幻图通过重组以避免退市的公司一点便利，其实这些公司质地很差。由此可见，07年虽然有很多*ST公司和ST公司通过债务重组这个制胜法宝来扭亏，但由于自身在主营业务方面没有得到基本性的改变，要想由麻雀变“凤凰”也就不是那么简单的事。

表二：

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