两个新基金经理抄底纲领:形势不会突然变得悲观

2008-04-14 06:29:25 来源: 理财周报(北京)
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理财周报记者 李晔斌/文

今年以来,上证综指从5300多点一路下跌至3200多点,其间,陆续有新基金获准发行,截至目前累计达30多只。理财周报记者专访富国天成红利基金新任基金经理于江勇,以及东吴行业轮动基金新任基金经理庞良永,为投资者讲述新基金的抄底方案。

建仓方向:

消费类、制造业、新能源、资源类

《理财周报》:作为一只新基金的管理者,你今后会在哪些行业中选择建仓方向?

富国天成红利基金新任基金经理于江勇:大致有四个方面建仓方向:首先是消费类上市公司,因为现在随着人民币的加速升值及国际经济的萧条,外部需求会让人有一定的担忧,但以上因素对我国内在需求的影响很小,所以我认为消费类上市公司将持续景气。

第二大类是一些传统的制造行业。我们说劳动密集型产业因为人民币升值等因素,导致出口受到很大影响,但一些依靠技术优势、品牌优势打入国际市场,进行全球布局的制造企业不会受很大影响,据我了解,这些机械装备类上市公司近几年在欧洲市场扩张非常快,而这些地区是以欧元为计价单位的,不存在人民币升值问题。

第三大类是新技术、新能源行业,这类上市公司多而杂,容易判断,我会适当动态配置。

最后一类是资源类上市公司,包括煤炭、有色等行业。这类公司虽然目前估值仍然偏高,但我是长期看好的。

《理财周报》:现在有三只股票,股票A市盈率最低,处于安全边际之中,股票B所处行业在今年有望持续景气,但估值不具有优势,股票C非常符合您基金选股定义的类型,您会如何选择配置?

于江勇:我会选择B,但需要注意的是虽然行业景气,但不代表其中的上市公司一定具有投资价值,还是要选择比较具有代表性的龙头企业。

而A类股票只是方向性的选择,如果我不看好后市,我会适当配置A类公司。很多人奇怪为什么我没有选择C类股票,因为虽然我可能比其他基金经理更了解这家公司的优势,但相对地,对这家公司的劣势我也更清楚,所以我在选择时会更慎重。

“二季度末或将反转”

《理财周报》:经过一季度的大幅下跌,现在估值是否合理?

于江勇:如果从PE的角度来看,对应2009年15倍的PE,一些超跌蓝筹股还是具有一定估值优势的。一季度上市公司的业绩肯定还是会不错的,未来怎样很难说。有一点我们必须需要清楚,高增长不会持续,20%的增长是比较理想和可期的。

至于市场何时才能反转,我认为二季度末市场会有所变化。因为一方面四月以后,市场的解禁压力将逐渐减少,即便面临8月的第二波解禁高潮也要比2月的第一波好很多,因为8月的限售股以大非为主,大股东如果对公司有信心的话就不会大量抛售公司股票,并且还要得到国资委的允许,完全不同于2月新股配售解禁抛售的压力。

另一方面,等到二季度末,CPI、外贸顺差等数据会逐步回归理性水平,信心也将逐渐恢复,投资者必须清楚我国作为全球制造业基地的地位不会轻易动摇,中国经济增长仍然可期。

虽然外界一直在讨论现在到底是牛市还是熊市的问题,我认为如果把时间拉长2008年只会是调整的一年,因为中国经济还在快速增长,上市公司盈利增长前景去年这么乐观,今年不可能会又一下子变得那么悲观。

《理财周报》:如何适应从研究员到基金经理的角色转换?

于江勇:研究员和基金经理一样都比较强调对个股的研究。因为我是研究员出身,所以今后肯定以研究基本面为主而不会更多地关注技术、趋势等方面的因素。更加重要的是富国基金一直倡导长期持有个股,股价归根结底是业绩的表现,而与趋势等方面关系不大。

当然因为之前只局限于某些行业的研究,所以在成为新基金经理之后,会加强对其他行业的研究及对宏观面的分析。

选股标准:

成长优势、竞争优势、估值优势

《理财周报》:东吴基金一季度表现出色,这只新基金仍会选用东吴基金原先股票池中的股票吗?还会重新选择?

东吴行业轮动基金新任基金经理庞良永:东吴旗下基金均使用同一研究平台,但在股票池方面,除了有公司的股票池,也有各基金产品的股票池,东吴行业轮动基金将根据自身契约规定,在公司股票池基础上,组建自身基金的股票池。

《理财周报》:新基金在下一步建仓过程中依据什么标准挑选个股?

庞良永:新基金主要按照“东吴行业轮动识别模型”进行行业配置,同时按照三重评价标准进行精选。首先按照“东吴行业轮动识别模型”,从行业动态估值和行业利润增长两个维度,将市场中所有行业和股票通过识别模型,按照“高成长低估值”、“高成长高估值”、“低成长低估值”、“低成长高估值”等四个象限进行跟踪定位,对每个行业进行运动轨迹的刻画,有效和前瞻性地把握市场主流行业加以配置。然后,在此基础上按照“成长优势、竞争优势和估值优势”的三重评价标准精选个股。

“现在是买股票型基金的最好时机”

《理财周报》:目前点位,基民购买新基金有什么优势?

庞良永:首先,市场风险已逐步得到释放,现在是购买股票型基金的最好时机。股票市场在近期经历了新一轮的震荡调整,截至4月7日,指数今年以来已下调了近40%。伴随着市场进入非理性下跌阶段,市场的底部区域逐渐得到确定,部分股票已日益显现出投资价值,并率先企稳。对投资者来说,此时购买股票型基金投资风险较小,而预期收益较高。

其次,新基金具有建仓优势,相比老基金,新基金的建仓时间较长,且没有过往包袱。在市场大幅调整后,可以在较低的价位,从容选择具有投资价值的股票进行投资,为其今后的净值增长埋下良好伏笔。在股指大幅下跌之后,市场的筑底需要一个过程,这一反复震荡确认的过程,为新基金慢慢逢低吸纳提供了良好的条件。对于更多追求资金安全的投资者而言,此时认购新基金是较好的投资策略。

何涛 本文来源:理财周报 责任编辑:王晓易_NE0011
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