最新攻略:10大主流券商目标同时锁定银行股

2008-04-14 06:19:51 来源: 理财周报(北京)
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理财周报记者 刘昊 实习记者 张云/文

自大盘从6000点之上的高位坠落,蓝筹股的跌幅可以用“惨烈”来形容。而当相当一部分蓝筹股的股价已经被“腰斩”之后,蓝筹股的估值无疑会较其在高位时更具有吸引力。

不过,大跌之后并不一定是遍地黄金,在宏观经济不确定性加强的当今,我们需要重新寻找估值的洼地。理财周报在对17家主流券商的二季度投资策略报告分析中发现,银行、煤炭、地产、医药和钢铁这几大行业最为被研究机构看好,这些行业或许也会是大资金在二季度的主攻方向。

银行:首选防御性品种

在二季度投资策略的制定中,券商们极力推荐具有防御性功能的行业,其中银行业被最多的券商所推荐。多数券商认为,基于目前银行类个股估值已达合理区间,后期下跌的空间有限,对于投资的吸引力不言而喻。目前,部分成长性良好的银行如深发展、兴业银行民生银行招商银行浦发银行等的2008年动态PE值已经下降到20倍以下,短线调整给中期建仓提供了良机。

机构较为一致的观点认为,3月份的CPI可能会有所回落,但依然处于高位,央行的从紧货币政策不会有太大的改变,货币供应仍会进一步控制。国海证券预期,央行为了控制通货膨胀在二季度至少会加息1-2次,且非对称加息可能性较大,存款准备金率未来还有一定上升空间。南京证券也认为,有效所得税率降低及存贷利差的扩大,将推动银行业盈利高于市场平均水平增长率。

中投证券对于银行股的态度则相对谨慎,其认为基于一季度非对称加息政策没有实现,银行业季报会比较好,而目前银行估值压力较小,可能存在阶段性机会,但宏观调控和房地产走势对银行业仍会产生一定的负面影响。

煤炭:受益于煤价上涨

煤炭类上市公司最大的投资亮点在于煤炭价格的不断上涨。自2008年以来,煤炭价格呈现大幅上涨态势,而即使是进入3月份的淡季以来,煤炭价格依然表现出强势的特征,全国煤炭产地不同煤种煤价依然呈现出大幅上涨的态势。

东方证券认为,煤炭价格大幅上涨的主要动力来自于需求的稳定增长以及供应的紧缩,预计全年煤炭价格将保持稳步上涨态势。其中,基于下游行业景气程度不同,炼焦煤价格上涨幅度将会超过动力煤和无烟煤。在煤炭价格上涨推动下,全国煤炭行业利润1-2月份大幅增长66.8%,高出全国平均水平50个百分点,2008年煤炭行业利润大幅增长已成定局。

从长期看,煤炭行业依然处于景气上升周期。原因主要有以下几点:首先,未来几年宏观经济的稳定增长将保证煤炭需求的稳定增长;其次,相对煤炭需求的增长,煤炭的供应总体呈现偏紧态势,一是因为乡镇煤矿安全治理的深入,乡镇煤矿产能将有所抑制,二是国有煤矿的产能增长不能满足需求的增长;第三,政策性成本增支因素导致成本上涨对业绩的负面影响将逐步减弱;最后,从国际上来说,煤炭的需求增长也比供应快,国际煤炭价格上涨将对国内煤炭业形成有力的支撑。

从估值来看,无论从绝对估值还是相对估值水平,以及国际比较来看,国内煤炭股目前处于估值合理区域,部分龙头公司股价已经被低估。广发证券更认为,从经济周期的角度来看,短期通胀高企与经济下行将会持续,上游的煤炭股属于被错杀的行业。

房地产:暴跌释放估值风险

房地产股票在过去几个月里出现了大幅下跌,华泰证券认为地产股的下跌是对估值风险的释放,这与美国地产股基本面恶化、业绩大降甚至亏损而导致的股价跳水不同。从已公布2007年年报的房地产上市公司情况来看,业绩普遍高速增长,而根据未结算收入这一指标,2008年地产公司业绩继续高增长的确定性也很高。

中投证券则指出,房地产市场尽管已经调整了半年,但随着4、5月份销售旺季的到来,被抑制的消费有可能出现增长,如果房价上涨过快,宏观调控有可能再次加强。

医药:行业面临新机遇

券商看好医药股的理由是医药行业面临新一轮快速成长、分化、优化、提升的发展机遇。总体来说,医药行业的投资亮点在于随着医疗保健投入的增加,医药市场环境得以规范,医药消费需求可望获得有效释放,有效供给得以快速增长;同时国外主流市场仿制药扩容,供应链向中国等新兴国家转移。

目前研究机构比较主流的意见认为,化学原料药行业以往主要依赖周期性的价格波动获取短期快速发展的模式也许难以维系长期生存和稳定成长,表现不会太突出;化学制剂药、生物医药和中成药行业面临新“医改”带来的市场扩容和需求快速扩大的机遇而直接受益,三类行业表现应“强于大市”。

长江证券认为医药行业也存在一定的不确定性:首先在于使用医药的患者,多数从“金字塔形”医药结构的顶部分流到底部,底部尽管会扩大,但顶部会限制个体的用药金额,因此短期难以看到效果;医改的核心问题在于医疗体制,对医疗收益的关注度不会在一开始就表现出来;激化竞争,有的公司产品销售会增加,有的则会减少;生产高端药品的企业难以与国企抗衡。

钢铁:钢价提高维持行业景气

2008年以来,包括中国在内的全球钢材价格都在快速上扬,很多国家和地区的钢价已突破历史高点,除了需求的增长之外,美元持续大幅贬值导致全球以美元计价的各种资源性产品价格不断上升,铁矿石以及钢铁价格也因美元贬值而顺势上扬。

华泰证券预计国内经济增速将有所放缓,但2006年二季度以来钢铁行业景气指数高于国内企业平均景气指数的状况有望延续。在原材料价格上涨的情况下,钢价也大幅上涨,行业整体盈利并未被削弱,行业基本面依然向好,2008年钢铁上市公司业绩将继续保持较好增长。目前行业整体估值水平在12-15倍市盈率左右,该行业具备较好的投资机会。

日信证券则提醒道,今年前两个月大中型钢铁企业实现利润同比增幅仅20.41%,增幅比去年同期的408%大幅下降387个百分点,对此必须加以注意。同时,由于雪灾影响和原材料价格大幅上涨,亏损钢铁企业的户数明显增加,亏损额也大幅上升。受到高成本的侵蚀,一季度钢铁业上市公司利润增速比去年同期大幅下降已成定局。因此钢铁股更多只具有防御特征,其向上攻击的力度将受到明显限制。

何涛 本文来源:理财周报 责任编辑:王晓易_NE0011
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