中信证券：政策倾斜 照明行业强于大市

照明电气行业重大事项点评:高效照明推广项目中标结果出台一胡雅丽一强于大市(维持)

事项:2008年4月3日，山财政部经济建设司、国家发展和改革委员会资源节约和环境保护司共同委托中国电子进出日总公司进行的“高效照明产品推广项目”招标工作正式宣布中标结果，浙江阳光、雪莱特停牌公告。本次招标共招标5个包，其中二个包为节能灯，另外两个包为T5和T8。浙江阳光在所投的4个包项目上综合评分均为第一名，雪莱特中标第一、二包，佛山照明全部中标。

.中标结果和我们预期相符。我们在3月5日的行业点评中预计了中标情况，实际结果与我们预期一致。中标结果与各个企业的产品结构一致。

.招标结果向优势企业倾斜明显，行业竟争格局有望改善。本次中标的企业以国内上市公司和外资品牌为主，优势企业竞争力明显。尤其是浙江阳光，中标产品多，而且综合评价高于其他企业。中标企业产品达到照明产品国家能效标准的节能评价值，具有完善的售后服务体系，在产品外包装和本体上印制“政府补贴、绿照工程”字样，这些都将消费者清楚地区分优质产品和劣质产品，提升优质产品和优质企业的品牌知名度，改善之前绿色照明行业竟争混乱、劣质产品充斥市场的不良局面。

.政府节能减排实质性举措进程加快，力度加大。

.业绩预测及评级:预计关于本次中标项目的具体实施时间、地区、数量及金额很快明确，财政直接补贴给中标企业的方式可操作性强，相关上市公司业绩存在超预期的可能，维持对照明行业“强于大市”的投资评级。建议增持浙江阳光。我们期待政府节能减排措施加快之后，照明行业集中度提高并带来相关上市公司销售和毛利率的提升。 (本文来源：中信证券 )