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调低2008、2009年盈利预测在考虑公司产品毛利率的变化趋势及平高东芝的零部件配套供应状况后，我们将2008、2009年的盈利预测从之前的0.80和0.94下调至0.68和0.81元。对应当前股价PE分别为22和18.5倍，维持“推荐”建议不变。
2007年总体业务表现不尽人意公司2007年实现主营收入17.5亿元，同比增长6.9%。实现净利润1.76亿元，同比增长8.6%。扣除非经常性损益后实际净利润为1.61亿元，同比增长11%。来自平高东芝的投资收益为1.42亿元，对公司净利润贡献为80.8%。
GIS业务收入增长迅速，但毛利率有所下降2007年公司本部完成各类GIS产品共计921间隔（平高东芝完成432间隔），销售收入达到9.1亿元，收入占比达到52.2%，收入同比增长37%，但毛利率从22.1%下降到18.7%，盈利贡献没有跟上收入增长的步伐。
敞开式断路器和隔离开关业务的盈利贡献趋于降低2007年敞开式断路器收入为3.96亿元，与2006年持平；毛利率则从2006年的34.4%大幅下降至26.4%。隔离开关业务收入3亿元，同比下降25%，毛利率则下降至12.3%。对于这两类产品，由于GIS的替代作用，其未来的增长将较为有限。
2008年订单形势依然良好，盈利趋势有喜有忧2007年公司本部获得订单25.2亿元，同比增长35.2%。2008年公司计划新增订单30亿元，表明国内高压开关行业仍然处于需求高峰期，公司领先的市场地位没有改变。
对公司本部2008年业绩影响较大的因素有如下几点：1、公司2008年需要交货的800kV和1000kV产品收入有望达到5亿元，这些产品的盈利能力相对于现有产品仍是较高；2、2007年是公司研发支出集中投入的一年，其中近一半计入当前损益，而预计未来将有所下降；3、近期原材料如钢材、铜的价格上涨幅度较大，对公司形成一定成本压力。
(本文来源：国信证券 )
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