江苏阳光:多晶硅项目可能成为爆发点

2008-04-01 14:33:20 来源: 广发证券  进入江苏阳光股吧 0 黑马推荐

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主营业务相对稳定:公司毛纺业务实力雄厚,国内规模最大的高支高档薄型面料生产基地。2007年公司代表控股股东承担ISO/TC38国际秘书处工作,成为国内首家由企业承担国际秘书处工作的公司。2007年毛纺业务同比增长约43.17%,是主营业务增长的主要动力。预计毛纺业务高速增长的趋势将有望维持1年左右,未来3年公司主营业务收入增长率分别为20%、8%、8%,EPS分别为0.20元、0.21元、0.21元。

多晶硅项目可能成为爆发点:宁夏阳光硅业有限公司(公司持股比例65%)多晶硅首期规模1500吨。按公司计划2008年6月可完成厂房等基础设施建设,2008年6月至11月左右进行设备调试,2008年底达产,乐观估计2008年底之前可生产100吨左右。考虑到2009年起多晶硅供需关系逐步改变带来的价格下跌及项目本身技术风险,通过对产量及价格敏感性分析,2009年多晶硅项目对EPS贡献相对合理区间为0.36-0.59元

投资评级:2009年主营业务与多晶硅业务均按20倍PE计算,合理价值为11.4-16.0元,给予持有评级。

风险提示:1、多晶硅供需关系改变带来的价格大幅下跌风险。

2、多晶硅生产线调试中的技术风险可能导致产能无法顺利释放。 (本文来源:广发证券 ) 许耿荣

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