证监会突批两只偏股型基金 或利用大暴跌建仓

　　来自基金公司的信息显示，信达澳银精华灵活配置混合型证券投资基金、嘉实研究精选股票型证券投资基金于昨日获得监管部门核准，将于近期展开募集。此前约定俗成的周五新基金批准日，在一片调整声中悄然提前。
　　
　　信达澳银精华灵活配置为该公司旗下的第一只混合型基金产品，其股票资产为基金资产的30%-80%。该基金将采取自下而上精选的策略，投资于具有长期投资价值和持续成长能力的个股，在有效控制系统风险的前提下实现基金资产的稳定增值。信达澳银基金是国内首家由国有资产管理公司控股的基金管理公司，也是澳大利亚在中国合资设立的第一家基金管理公司。
　　
　　嘉实研究精选股票型证券投资基金投资目标为：通过持续、系统、深入的基本面研究，挖掘企业内在价值，寻找具备长期增长潜力的上市公司，以获取基金资产长期稳定增值。该基金投资组合中股票资产配置比例不少于60%，是较高风险较高收益的股票型基金。
　　
　　至此，今年二月以来获批的新基金数已达27只。偏股型基金方面，除了首批发行的南方盛元红利与建信优选宣布成立外，其余仍处募集过程中。而随着此轮调整的不断深入，曾被视为救市信号的偏股型基金发行也日渐艰难。截至昨日收盘，上证综指今年以来已跌去31.44%。
　　
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　　周五规律告破两只新基金昨日获批
　　
　　持续一个月的新基金周五批的“规律”被打破。昨日，嘉实研究精选股票型基金和信达澳银精华灵活配置混合型基金的发行获得证监会核准。
　　
　　嘉实研究精选的投资组合中股票资产配置比例不少于60%，属风险、收益均较高的股票型基金。其投资目标为，通过持续、系统、深入的基本面研究，挖掘企业内在价值，寻找具备长期增长潜力的上市公司，以获取资产长期稳定增值。
　　
　　嘉实基金认为，随着中国经济进一步发展，公司治理结构的不断完善，中国经济还将涌现一大批可供投资的优质上市公司，这使基于企业内在价值的长期投资模式成为可能，通过系统、细致、前瞻性的上市公司基本面研究，发掘具备成长性、能够创造价值的上市公司。
　　
　　信达澳银精华灵活配置则为一只混合型基金，股票资产比例为30%~80%。该基金将在风险管理的前提下进行积极的投资，采取自下而上精选并长期投资于具有长期投资价值和持续成长能力的个股的投资策略，同时运用战略资产配置和策略灵活配置模型衡量资产的投资吸引力，在有效控制系统风险的前提下实现基金资产的长期稳定增值。
　　
　　信达澳银精华灵活配置是继信达澳银领先增长之后，信达澳银基金公司获准发行的第二只基金。该基金将于近期展开募集。(王艳伟吴慧)

　　A股的黎明静悄悄？基金公司或利用大暴跌建仓

　　从上证综指摧枯拉朽般连续击穿4000点、3900点、3800点后，市场上对“牛转熊”的争论就甚嚣尘上。即使是近几日的小幅反弹，仍难以平复投资者心理所受的创伤，A股上升动力还显不足。
　　
　　在股指不断挑战基金经理心理预期的过程中，不少基金公司投资高管已经不愿预测底部在哪里。“这已没有意义，下跌暂时不能停止，谁也不知道底在哪里。”一位基金公司投资总监表示。
　　
　　针对此景，信诚基金股票投资总监黄小坚在接受记者采访时表示，现在的市场更像是一场心理战，表面上风平浪静，暗地里已经波涛汹涌，一触即发，各方都想赶在黎明破晓前抢占先机。
　　
　　有报道指出，基金公司已开始利用暴跌积极建仓，蓝筹股重新进入基金增仓视野。的确，历经近半年的暴跌后，许多优质大盘股的动态市盈率已经落到20倍以下，有分析人士指出，大盘蓝筹股跌的越惨，后市反弹空间越大，并表示去年三季度后的蓝筹行情很可能在今年重现，不过，在经历了前期的调整后，今年的蓝筹行情将趋于合理化。毕竟有了前车之鉴，此轮蓝筹行情涨得慢一点稳一点也是情理之中。
　　
　　一位来自“大牌”基金公司的人士称，“我们在3900点加仓了。”据悉，新近成立的几只新基金，也已经在利用此轮下跌布局蓝筹。
　　
　　对于后市，有些机构投资者依然保持谨慎态度，认为宏观经济面依然存在众多不确定性，市场迫切需要政策面的真正利好来重树信心。基金经理也普遍表示，在根本性利好兑现之前，市场将继续维持弱势震荡走势。不过在熬过黎明前的黑暗后，必会迎来一番波澜壮阔的行情。
　　
　　信诚基金首席投资官兼信诚四季红基金经理岳爱民说得更直接，他认为，中国经济增长仍将较为健康，上市公司盈利增长还不至悲观，而市场目前的这种走势是对不确定性的反应，降低动态PE，当市场矫枉过正后，很有可能见到一个阶段性底部，进而展开一轮反弹。因此，在市场加速下跌后，投资者正面临处于一个机遇大于风险的市场。
　　
　　他认为，当前泥沙俱下之时，更考验基金慧眼识股能力，也为投资者提供了一个择优投基的良机。

　　来源：证券日报

　　基金年报登场“第二梯队”重仓股揭开面纱

　　3月26日，来自博时、长城、长盛、长信、大成、宝盈、国投瑞银等七家基金公司名下的58只基金率先发布了2007年年报，7家基金公司2007年管理费收入同比激增4.8倍，达到了45.5亿元，其中，博时基金管理公司2007年管理费收入达到16.9亿元，同比增长502%，遥遥领先。
　　
　　在基金管理费激增的同时，年报最大的看点是资产配置的情况比第四季报更详细。在基金的第四季报中，只体现资产比例占基金净值前10名的重仓股。年报披露了基金在本期买入和卖出股票的更详尽信息。
　　
　　而相关资料显示，在此前的四季报中，在上述基金中，资产比例占基金净值前十的重仓股分别为招商银行、浦发银行、中信证券、万科A、贵州茅台、中国平安、苏宁电器、中国联通、武钢股份、中国石化。
　　
　　根据记者的不完全统计，除去已披露年报中的5只货币型基金和3只债券型基金外，在剩余的50只股票型基金和平衡配置型基金中，在累计买入第11到第20位置中，总共出现了约200只股票的名字，横跨了金融、地产、汽车、煤炭、钢铁、有色、通讯、医药、食品、航空、百货、电器、建材、电力、传媒、运输等十六大类。在这里面，出现公司家数最多的是金融股，总共有10家，接下来分别是钢铁股和地产股，各自有6家入选；入选家数最少的却是煤炭股，只有中国神华和平煤天安两家。
　　
　　对此， 宏源证券(行情 股吧)分析师刘起分析，2007年全年，上证指数全年涨幅为92.86%，这其中基金背后的强势推手功不可抹，在那个大象起舞的年代，配置金融等大蓝筹为各只基金带来了不菲的收益。
　　
　　ETF88的统计也显示，在这份约200只股票的名单中，其中宝钢被17只基金持有，接下来被多只基金持有的名单中还包括了武钢股份、大秦铁路、民生银行、中国远洋、招商银行、中国国航、中国铝业、中国石化、深发展A等，在买入的第二梯队，基金同样选择屯重兵于大蓝筹中。
　　
　　一位钢铁行业分析师向记者表示，从两只钢铁股领衔这份名单就不难看出，基金在行业配置和整理调仓中的先知先觉。以宝钢股份为例，从2007年1月4日的8.83元开盘，到当年的12月28日的17.44元收盘，该股全年涨幅约为97.51%。而作为钢铁板块的龙头，分季度报表显示，去年下半年以来，基金明显对于估值偏低、市盈率在15~20倍左右的钢铁股增仓。结合近期钢材价格的上涨导致龙头企业收益和“宝钢兼并重组韶钢和广钢，两企业全部进入宝钢集团”这样的实质性利好来看，证明了前期选择的正确性。
　　
　　此外，记者统计发现位于基金卖出的品种最多为地产、保险、有色金属。ETF88的统计也进一步佐证了这一观点，两大板块的龙头中国平安和万科A分别被接近1/3的基金减持，成为重灾区，同时去年上半年一度风光无限的西部矿业、中国铝业、云南铜业等有色龙头也在前列。
　　
　　刘起分析这跟三大板块前期涨幅过猛、基金结构性调仓有关。而更巧合的是，中国平安和万科A今年几乎同步走出了单边下行走势。
　　
　　截至3月26日，受累于此前融资门的影响，中国平安的股价今年从106。22元的高位下跌到52.61元，跌幅约为50.48%，股价腰斩；而万科A的股价从31元附近的高位跌到24.23元，下跌幅度约22%。
　　
　　另外，根据统计显示，在公布年报的偏股基金中，散户持有比例超过98%的基金达到10只，其中长信银利、国投景气和长城优选个人投资者的比例分别达到99.79%、99.22%和99.09%，散户比例最高。而长城久泰和长城久恒成为为数不多的机构占比超过30%的偏股基金。
　　
　　“散户基民数量激增所导致的后果会在熊市中显现，基金调仓或许将受盲目的赎回所牵制，这一点很可能在今年一季报的份额变化中才有所体现。”有业内人士不无担忧地向记者表示。

　　来源：21世纪经济报道

　　58只基金去年净赚1200亿元

　　千呼万唤始出来的2007年两市基金年报于昨日开始披露。包括博时、国投瑞银、长城基金等在内的7家基金公司共计58只基金公布了2007年业绩。58只基金去年一共从大盘中赚走1200亿元，净利润创出最高点。但基金普遍看淡后市，超过半数基金经理2008年的投资策略趋于保守。
　　
　　年报同时显示，由于去年四季度海外市场的不稳定，很多股票型及偏股型基金在过去3个月内净值出现负增长，其中较为突出的大成 沪深300 (行情 股吧)指数型基金在去年第四季度净值增长为-4.24%；博时基金公司旗下的基金裕富净值下降了4.93%， 基金裕隆(净值 讨论)净值下降了6.48%。同时，货币和债券型基金抗跌能力得到验证。
　　
　　根据基金年报公布的持仓情况，最受基金欢迎的依然是万科A、苏宁电器、浦发银行、武钢股份等股票。
　　
　　从统计数据看，沪市的股票仍是基金的聚集地，而深市的股票所受到的关注度就相对较少。
　　
　　对于股市未来的走势，众基金开始趋于谨慎。他们普遍认为，通胀压力、从紧的货币政策、美国次贷危机的演变、“大小非”解禁都是可能给市场带来影响的重要因素。有些基金已经非常悲观地看待后市发展。
　　
　　博时主题行业基金认为，全球主要大宗商品的价格不断创出历史新高，金融资本为防通胀而大举进入商品期货市场事实上加剧了全球实体经济的通胀。
　　
　　“经过几个月的调整，市场中相当程度上回归理性，估值水平的下降为2008年行情创造条件，后市可以谨慎看多，但对收益率的预期要降低。”大成优选基金表示。

　　来源：北京商报

　　基金“两会”期间净卖出273亿元“助跌”A股

　　在经历了去年10月中旬以来的下跌，特别是今年3月以来的加速下跌后，市场各方都在探讨“理性”问题。目前，虽然CPI偏高，但总体上我国宏观经济运行正常，上市公司基本面依然看好，有望在2008年和2009年保持较为强劲的增长。那么，是什么力量让已经显现投资价值的市场依然选择下跌？怎样才能让我国证券市场实现长期稳定的发展？
　　
　　业内专家普遍认为，只有多头并举，注重引导，使投资者特别是机构投资者树立长期投资理念、增强长期投资信心才能从根本上实现证券市场稳定发展。
　　
　　首先，要将平衡供求关系作为市场的一个基本原则，同时作为一项长期的任务长抓不懈。银河证券研究中心负责人滕泰认为，大小非解禁是未来制约市场中长期发展的因素。要使中国资本市场长期繁荣发展，平衡好市场供求关系很重要。
　　
　　其次，加大理性的机构投资者比重。 海通证券(行情 股吧)(600837)研究所所长汪异明认为，虽然近年来机构投资者比重已经有较大幅度提升，但是总体上市场中理性的机构投资者比重仍然偏低，机构投资者的“散户心态”仍然非常突出。
　　
　　在典型的机构投资者——基金经历了2007年跨越式大发展后，其与保险资金、企业年金、社保基金等不同类型机构投资者的协调发展问题就变得日益突出。
　　
　　基金本质上是一种受托理财产品，不同程度上受制于基金持有人的意志。
　　
　　据wind资讯数据统计，截至3月26日已披露的58只基金2007年年度报告显示，开放式基金中个人投资者持有比例高达93.85%，创下历史新高。而个人投资者相对于保险资金等机构投资者来说，更容易受市场短期表现影响，在行情大涨的时候加码买进，而在行情低迷时加速赎回。受此影响，即使是有理性投资、长期投资理念的基金经理，从操作层面上说，也很难做到逆势操作。
　　
　　权威数据显示，2007年5月份，基金份额增长18.9%，基金在上证所的净买入量则从上月的52.16亿元剧增至688.08亿元；2007年8月份，基金行业的总份额增长31.08%，为2007年增速最快的月份，基金在上证所的净买入则出现了1255.81亿元的天量；2007年9月份，基金份额增长16.35%，基金在上证所则维持了955.01亿元的次高净买入记录。
　　
　　业内人士认为，从资金期限结构看，保险资金、企业年金和社保基金等属于长期资金，其理性投资理念更容易转变为理性投资行为。
　　
　　中国人民银行近日发布的《2007年国际金融市场报告》提出，将完善合格境外机构投资者（QFII）制度，引导和规范境外长期资金进入境内资本市场。事实上，就A股市场而言，何尝不需要引导和规范境内的长期资金呢！
　　
　　第三，积极推动金融产品创新。目前，我国A股市场投资产品相对单一，缺乏有效的风险对冲工具，在下跌市场中，包括基金在内的投资者没有赢利模式。所以，以基金为代表的机构投资者助涨助跌成为必然。在市场上升时买进，在市场下跌时卖出，基金顺势操作的个体理性行为，最终演变成集体的非理性。
　　
　　上证所赢富数据显示，2007年从“5.30”到“10.16”四个半月时间内，基金群体净买入3024.3亿元，平均每月净买入672亿元。同期，大盘迅速从4000点左右上升至6100点，升幅高达52%。
　　
　　此后，从2007年10月中旬至2008年2月29日，同样在四个半月时间内，基金群体在上证所则呈现净卖出状态，净卖出金额为538.5亿元，平均每月净卖出120亿元。与之相伴的则是大盘从6100点回落到4000点附近，跌幅逾34%。
　　
　　进入3月份后，基金快速大幅减仓更具明显的“助跌”性。从3月3日至3月17日，在短短的半个月中，基金在上证所净卖出273亿元，为此前平均月卖出金额的2倍有余。
　　
　　对此，渤海证券高级研究员、天津大学副教授房振明建议，建立卖空交易机制、开启融资融券大门，可以为股市提供充足流动性，并建立下跌市场中投资者的赢利模式。
　　
　　第四，包括税收政策在内的各项相关政策应从有利于长期投资角度做出相应调整。
　　
　　“两会”期间，中国证监会副主席范福春曾指出，培养投资者的长期投资理念是个长期的过程，有很多政策法律要配套，特别是税收。
　　
　　业内人士认为，此番讲话切中了A股市场长期投资理念之所以缺乏的“要害”。
　　
　　对投资者来说，目前的股市可谓是一个“净损耗”的市场。去年，上缴红利所得税后，中小投资者拿到手的净收益不超过1200亿元；而为了获得这些回报，其贡献佣金超过1500亿元，缴纳印花税逾2000亿元。
　　
　　海通证券汪异明就此表示，在这样的总体格局下，投资者、包括基金等机构投资者只能通过股票差价博取收益。持续分红派息的上市公司数量较少，且分红还要缴纳20%的红利所得税，无疑成为抑制我国投资者长期投资动力的现实因素。
　　
　　同时，证券税收制度预期存在较大的不确定性。比如资本利得税的问题，在熊市时，市场参与者基本会认为资本利得税不会出台；到牛市时，关于征收资本利得税的传言就会反复出现。再比如征税时的相对随意性，使得投资者担心长期投资收益不可预期。
　　
　　“今后5年是大力发展资本市场的重要机遇期”，这是中国证监会主席尚福林在“2007中国金融论坛”上的表述。作为“重要机遇期”的第一年，2008年开局即面临如此复杂的局面，确实需要市场参与各方运用大智慧，从有利于中国证券市场长远发展入手，开出对症的药方。

　　来源：证券日报

　　50ETF连续10亿级密集放量疑有机构进场抄底

　　截止到昨天，上证综指已经连续7个交易日在3500点上方宽幅震荡，量能则呈现逐步缩减的态势。尽管市场陷入持续的缩量震荡，一个“神秘”现象却不能不引起投资者高度关注——上证50ETF已经连续7天出现密集放量。

　　追踪上证50ETF成交数据可以发现，3月18日成交金额10.76亿元，19日成交金额9.56亿元，20日的成交金额更高达13.27亿元，是上证50ETF见顶回落以来的天量，而且盘中高达4位数、5位数的大买单显然不是中小散户所为。那么，如此巨额资金的运作意图何在？其对当前市场传递出怎样的信息？

　　实际上，在今年1月底，上证50ETF的申购量就一直在温和增大。有专业人士指出，巨额资金抄底上证50ETF，说明机构对大盘未来的走势相当看好，且已有先知先觉的力量开始行动。从以往上证50ETF出现过密集放量而市场见底的情况看，意味着目前3500点的市场阶段性底部已被初步探明。

　　首先，政策基本面暖风频吹。管理层连续7周批出以股票型为主的新基金达25只，其中已有部分进入建仓期。中国证监会副主席姚刚日前表示，按照相关工作的推进程序，创业板难以在短期内迅速推出。与此同时，基金专户理财业务正式进入实质性操作阶段，交银施罗德首单金额近亿元。此外，前期QFII开闸以及企业年金规模已达1400亿元，显示增量资金源源不断。

　　从外围背景看，随着美国政府注资贝尔斯登以及紧急降低贴现率、再度大幅降息75个基点，加上雷曼、高盛公布的年报业绩双双好于预期，标志着次贷危机对金融业的短期冲击可能告一段落。特别是“复活节”后的欧美及香港股市全线大涨，为A股的止跌回稳提供了外部推动力。

　　其次，中国石油(601857)领跌效应逐步减弱。最近，尽管“石化双雄”依然持续走低，特别是昨日中国石油再创18.50元的历史新低，但 工商银行(行情 股吧)(601398)、中国铝业(601600)、万科A等前期走势与之行影相随的指标股逐渐摆脱了中国石油的影响，走出相对活跃的独立行情，为股指阶段性止跌企稳立下汗马功劳。

　　另外，主流板块轮流筑底。统计发现，大幅调整之后，包括能源煤炭、有色金属、金融、房地产、电力、钢铁行业以及装备制造等重点行业的估值水平已经具备相当的吸引力，都不具备继续下跌的空间。随着市场信心的逐步回暖，部分资金开始试探性进场运作，并初步形成轮番活跃的格局，为整个市场的成功筑底奠定了坚实的基础。

　　总之，上证50ETF成交量的连续密集放大，以及盘面主流资金的新动向，至少说明机构资金在主动进场。当然，中国太保“破发”之后，将引发其它临近发行价的指标股“破发”的忧虑，且场内存量资金不足、股指反弹欠缺足够动力，显示大盘短线仍将维持筑底格局，等待政策面进一步明朗。

    来源：证券日报

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    编辑：倪鹏翔