中金公司年报点评系列（3.26）

江西铜业(600362/34.63元)：维持推荐 分析师：丁申伟

2007年业绩符合预期07年每股盈利1.4元，与我们预期基本一致，但是低于市场预期，毛利降低是利润下降的主要原因。铜精矿市场的短缺将对电解铜价格构成支持。维持投资评级及08年1.49元的每股盈利预测。

中国人寿(601628/29.04元)：维持推荐 分析师：周光

公布2007年全年业绩中国会计准则下07年每股盈利0.99元，低于预期；而国际会计准则下，实现每股盈利1.38元，符合市场预期。公司净利润的大幅提升得益于股票投资收益的大幅飙升。相对保守的产品和营销策略是07年保费增长缓慢的主要原因，这也造成了新业务价值的缓慢增长。

工商银行(601398/5.72元)：维持审慎推荐 分析师：范艳瑾，毛军华

07年强劲增长，08年仍可期待净利润增长66%,符合我们及市场预期。净息差大幅扩大，手续费收入强劲增长和效率提升驱动拨备前利润超出预期。资产质量稳步提高，信用成本趋于下降。美元债券存在潜在风险。维持08年和09年盈利预测，维持审慎推荐评级，注意A股战略投资者减持风险。

华能国际(600011/9.88元)：维持审慎推荐 分析师：陈俊华

2008年：挑战与机遇并存07年每股收益0.50元，略低于预期，主要源自公司维修及其他费用较前期预测高8000万。公司EBIT利润率快速下滑。08年挑战与机遇并存：煤价上升VS新的收购扩张。维持“审慎推荐”评级。

兴发集团(600141/28.10元)：维持审慎推荐 分析师：时雪松

业绩符合预期，磷化工价格将维持高位07年实现每股收益0.36元，符合预期。磷化工价格将维持高位，磷矿石资源价格长期看涨。上调公司08-09年每股盈利分别至0.96元和1.23元。维持“审慎推荐”。预计公司08年有再融资的可能性。

华电国际(600027/6.33元)：维持中性 分析师：陈俊华

08年：增量不增利07年每股收益0.20元，业绩与预期一致，快速上升的财务费用制约业绩增速。08年成本压力继续攀升，公司增量不增利。预计08-09年EPS分别为0.21和0.24元。维持“中性”评级，建议投资者短期注意规避风险。

风华高科(000636/13.95元)：维持中性 分析师：金宇

年报业绩略低于预期07年每股盈利0.26元，低于预期，主要由于第4季度A股市场回调，导致对公司净利润贡献最大的投资收益低于预期。08年展望：理顺经营机制是突破口；解决资金瓶颈是保证；激发自身潜能是途径。08-09业绩平淡，维持“中性”投资评级。 (本文来源：中金公司 )