
业绩符合预期。今日公司公布的年报显示07年营业收入、营业利润、净利润分别实现53.25、13.56、10.91亿元,分别同比增长38.3%、73.2%、84.0%,每股收益1.64元,基本符合预期。
期租水平大幅上涨是业绩暴增的驱动因素。07年BDI平均点位约7100点,同比上涨约113%。在公司的各种船型中,主营利润份额达59%(07年)的多用途船期租水平达到1.26万美元/天,同比上涨34%;份额为14%的杂货船期租水平达到6859美元/天,同比上涨70%;份额为10%的重吊船期租水平达到2万美元/天,同比上涨16%。
08年公司期租水平将继续上涨。我们认为08年全球杂货运输行业景气度将继续上升,估计公司多用途、半潜船、重吊船期租水平同比将分别上涨约27%、15%、15%,而杂货船期租水平将维持稳定。
07年人民币升值导致EPS少增0.14元。07年人民币对美元升值6.9%,公司承担总汇兑损失约1.18亿元,减少每股收益约0.14元。假设08年升值幅度为10%,我们初估汇兑损失将减少EPS约0.18元。
预测08EPS约2.07元,维持增持评级。在上述期租水平和人民币升值的假设下,我们估计08年EPS约2.07元,与我们今年1月份的估计基本一致,同时考虑到广远在08或09年将可能注入资产,继续给予增持评级。
风险。09年后BDI下跌将对公司期租水平有一定的间接影响,我们在估值中已经考虑到这一影响因素。
(本文来源:联合证券 )
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