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事项：公司公布2007年报，公司实现营业务收入41.88亿元、净利润4.31亿元，与去年同期相比分别增长41.26%和28.76%。每股收益0.41元。公司通过2007年度利润分配预案，向全体股东每10股派现金1.50元人民币（含税）。
主要观点：
公司业绩基本符合我们的预期。
公司在2007年进行了大幅度的业务结构调整，将汽车玻璃、电子元器件生产及玻璃幕墙等对公司利润贡献不大的业务进行了剥离出售，房地产业务也已全部清理完毕。这对于公司集中资源发展优势产业，提升公司核心竞争力和可持续发展能力起到积极作用。..从公司业务构成来看，浮法玻璃、工程玻璃及精细玻璃构成了公司业务的主体以上三项业务占公司收入及利润的比例均达到90%以上，其中浮法玻璃事业部2007年由于玻璃价格的复苏，全年经营情况良好。全年实现净利润2.34亿元，同比增长139%。工程玻璃事业部由于玻璃原片价格的上涨和工厂搬迁等因素，利润水平出现下降，精细玻璃事业部则保持了稳定发展的态势。公司太阳能产业中的多晶硅项目和光伏电池项目在2007年尚处于建设期，没有产生利润贡献。
公司未来仍将以浮法玻璃、工程玻璃、精细玻璃作为发展重点：
浮法玻璃方面：公司目前浮法玻璃产能为年产70万吨左右，河北南玻日熔化量600吨和900吨的两条浮法玻璃计划分别于2008年8月和10月点火，建成后每年将生产高档浮法玻璃49万吨。成都日熔化量900吨浮法玻璃生产线预计于2009年中期建成，届时将新增浮法玻璃产能29万吨。公司浮法玻璃产能将大幅度增长。
工程玻璃方面：公司的工程玻璃生产线搬迁到东莞基地后，2008年将形成300万m2的工程玻璃生产能力，公司的吴江及天津工程玻璃项目正在建设中，预计将在2008年二季度投产。投产后将新增工程玻璃产能250万m2。
成都工程玻璃项目预计将于2009年中期建成，将新增工程玻璃产能125万m2。此外公司还计划参股广东金刚玻璃，使公司在华南区域的工程玻璃产能得到提高。
精细玻璃方面：由于同质化竞争，2007年ITO导电膜玻璃及彩色滤光片的价格均有一定幅度的下降，公司将努力提高产品成品率，提升高附加值差异化产品的生产比例，努力保证精细玻璃的盈利能力。
以上项目建成后，公司的玻璃产业链将更加完整，区域产业布局趋向完善，进一步巩固公司国内加工玻璃龙头企业的地位。
在太阳能产业方面，公司仍在稳步推进公司先期投入建设的东莞太阳能玻璃有限公司主要生产压延超白玻璃，目前日熔量为250吨，每年可生产太阳能超白玻璃原片600万m2以上。2007年东莞太阳能公司实现净利润3259万元。公司计划扩建太阳能超白压延玻璃生产线及与之配套的年产能为500万m2的钢化深加工生产线。项目建成后，每年将生产太阳能超白玻璃原片625万m2，太阳能电池封装钢化玻璃500万m2。宜昌南玻多晶硅新建1500吨/年多晶硅项目预计将在2008年下半年试生产。此外公司计划在宜昌南玻多晶硅项目生产基地内新建规模为年产能160MW的太阳能级电池硅片加工项目，将上游多晶硅材料与下游太阳能电池组件紧密链接。从公司目前在太阳能产业方面建设的项目来看，公司具备了完整的太阳能产业链，这对于公司的成本、质量控制以及盈利水平的提升都大有好处。我们期待太阳能业务能够成为公司新的支柱产业之一，从目前来看，太阳能业务对公司的贡献需要到2009年才能初步显现。
公司目前在国内加工玻璃行业占据龙头地位，在技术、规模等方面占有优势，在高端市场领域公司优势明显。我们预计公司2008、2009年每股收益为0.62元、0.90元，对应动态市盈率分别为25倍、17倍。调高评级为“推荐”。
(本文来源：平安证券 )
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