中金岭南2007年报点评（兴业证券）

2007年公司实现营业收入82.57亿元，同比增长26.40 %；净利润12.05亿元，同比增长8.69%。每股收益1.65元，全面摊薄净资产收益率33.63 %，每股净资产4.90元。

分配预案为每10股送4股派3.46元（含税）。

点评：

报告期内公司主要产品产量有较大幅度的增长。主要矿产品产量：铅锌精矿金属量14.54万吨，于上年同期相比基本持平（其中，锌精矿金属量9.99万吨；铅精矿金属量4.55万吨）；硫精矿57.91万吨；精矿含银85.95吨。主要冶炼产品产量：铅锌冶炼金属量27.38万吨，比上年同期增长28.53 %（其中,锌及锌制品18.15万吨，比上年同期增长31.84 %；电铅9.22万吨比上年同期增增长22.48%）；白银185.22吨比上年同期增长12.19%；硫酸33.91万吨比上年同期增长24.97%。

07年营业成本较上年增长43%,主营业务的毛利率为29.85%，比上年减少10个百分点。

主要原因在于原材料矿价较上期上涨。公司原材料的自给率大约在60%左右。

07年铅价一路飙升，但锌价却处于下跌中。铅价从年初的14,430元/吨，而10月的最高点达了25, 294元/吨。虽然在07年末铅价有所回落，但进入08年后继续上升，目前的价格在22500元/吨。未来铅价仍将维持在高位。锌价从年初的31363元/吨下降到年末的19000元/吨，目前维持在20200元/吨。但由于锌应量增速加快，全年的锌价将在低位震荡。

2008年公司铅锌精矿金属量16.5万吨，冶炼金属产品铅锌总产量37万吨，分别同比增长13.48%，35.14%，产量将会有较大的增长。预计公司08、09年的每股收益为2.00元、2.20元，给予推荐的投资评级。 (本文来源：兴业证券 )