封闭式基金研究周报（2008.03.10—03.14）

上周整个A股市场经历了较大幅度的下跌，上证指数经过多日的徘徊之后继续向下，跌破4000点。从一周的情况来看，上证指数、深圳成指和沪深300指数分别下跌7.68％、11.20％和10.04％，中小板综合指数亦下跌9.21％，代表大盘蓝筹股的上证指数下跌最少；债券市场方面，上证国债指数上涨0.11％，上证企业债指数则下跌了0.23％，表现比较平稳。在市场大幅下挫的情况下下，折价交易的封闭式基金也难以扛住跌势，整体加权净值下跌7.68％，整体加权价格下跌8.99％，上证基金指数和深证基金指数分别下跌8.96％和8.99％，表现稍强于深圳成指、沪深300指数和中小板指数，稍若愚上证指数。在价格跌幅高于净值跌幅的情况下，封闭式基金整体折价率略有上升，从14.14％上升至14.81％。

从单只基金的净值数据上看，在大盘小幅下跌的情况下，34只封闭式基金的单位净值全部下跌，并且跌幅都在5％以上。跌幅最低的是基金安顺的5.60％，其次是基金安信的5.91％和基金汉鼎的5.99％；表现靠后的是两只创新型封闭式基金大成优选和瑞福进取，跌幅分别为12.04％和16.77％；在净值随大盘大幅下跌的情况下，封闭式基金二级市场的表现更差。整体加权平均价格下跌8.99％，跌幅都在6％以上，跌幅超过10％的一共有7只。跌幅最低的是基金开元的6.43％，其次是基金安信的6.46％和基金久嘉的6.54％；跌幅最高的是基金裕泽的13.49％，其次是基金景宏的12.28％。我们认为，封闭式基金的分红行情目前仍处于一个间歇期，部分前期表现较好的封闭式基金短期吸引力下降，但是由于封闭式基金分红是一个持续的过程，目前尚有很大一部分封闭式基金折价率处于较高的位置且有分红预期，因此我们认为在年报分红方案实施之前，行情还将持续，投资封闭式基金仍能获得较高的相对收益。

目前折价率在20％以上的有7只。折价率在15％以上的有19只，溢价交易的只有瑞福进取一只；可分配收益方面，剩余可分配收益在2元以上的有3只，分别是基金久嘉、基金科翔和基金科汇；剩余可分配收益在1元以上的一共有25只。折价率和剩余可分配收益都比较高的封闭式基金是值得我们关注的基金。我们从可分配收益、单位净值、折价率、前次分红时间、到期期限和规模六个方面考虑，得出封闭式基金的可投资系数并排序，目前短期比较有投资价值的是景宏、同益、景福、通乾、汉盛、普惠和鸿阳等，建议关注。 (本文来源：安信证券 )