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下调盈利预测和投资评级，但关注短期反弹动力
投资评级与估值：我们下调了对2008年和2009年日均交易额以及投资收益率的预期，并将中信证券2008、2009年的EPS下调至4.33元和5.06元，将投资评级由买入下调为“增持”。
关键假设点：1、2008年和2009年日均成交额为1775亿元和1757亿元，中信证券投资收益率为25%左右；2、公司择机对华夏基金和可供出售金融资产进行处理、择机对下属公司的少数股东权益进行收购。
有别于大众的认识：市场可能担心：2008年成交额的萎缩和指数的下跌可能对公司的业绩构成实质性冲击。我们并不否认上述影响，但认为：公司谨慎的会计政策和强大的利润储备将有效对冲上述影响，此外2008年受益于资产管理业务和投行业务的扩张、两税并轨以及少数股东收益比例的降低，公司的净利润仍可实现16%甚至更高的增长。
股价表现的催化剂：创新业务的推出、创新业务市场规模超出预期、券商高价IPO。
核心假设风险：市场调整幅度超出预期导致日均成交额和投资收益率低于我们预期、管理层大规模放开券商牌照及营业部数量对行业垄断利润形成冲击。
(本文来源：申银万国 )
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