网易财经：您认为黄金价格是否有望继续创价格新高？
张卫星：至少从今天来讲，又创出历史新高了，我记得最早时谈黄金市场，就是在网易财经，当时在网易商业频道谈黄金，当时只有400美元，我就觉得黄金要涨，大牛市，建议大家买黄金，那时候很早，05年左右，现在已经08年了，三年时间了，黄金现在已经涨到了900……我刚刚出来的时候世界黄金好象是986美元一盎司，又创出了一个历史新高。
张卫星：从趋势上来看，好象还是在创新高的过程之中，因为仅仅是几个小时，几分钟以前还在创新高，所以应该还在创新高的过程之中，而且我个人认为从长期的角度来讲，黄金价格还会不断创新高，虽然未来可能也会有跌宕起伏，但如果我们把时间段拉得比较快，三年以后、五年以后再来看黄金的价格，现在的价格我认为还是非常低的价格。
网易财经：从表象上来看，国内黄金股的股价与黄金价格联动非常密切，您认为黄金价格的上涨会带来黄金股股价的不断上涨吗？
张卫星：从原理上，从大的趋势上来讲这是成立的，随着世界黄金价格不断地上涨，有资源的矿产，矿产的资源价值就在增加，必然带来股票价值的升值，我们在历史上也看到了，随着世界黄金价格这轮牛市的开始，我们市场上业绩比较优秀的黄金股，中国黄金和山东黄金，涨幅都是四五十倍，也是在不断的上涨过程中，随着金价上涨，它也受到了市场的追捧。但我觉得要提醒一定的风险，随着金价的上涨，我们的股价要比他们速度快，证券市场上有投机性的特点，它的预期会过头，所以很可能股价的上涨会提前反映金价，但现在到底在哪个价位上是提前，现在还不太好判断。
网易财经：您认为黄金的价格大概会涨到什么价位？
张卫星：黄金是一个长期的牛市，在过去这几年，尤其从牛市开始启动的01、02年开始，每年都涨20%多，07年涨了将近50%，从整个趋势分析，我也从全球的需求，包括技术图形走势等等，我个人看这一轮黄金牛市最少会涨到2000美元一盎司。
网易财经：那您觉得这一轮的周期会是多长？
张卫星：从启动点来讲应该在15年左右的时间，我认为黄金牛市可能还能够持续将近10年的时间。
网易财经：很多投资者对于黄金的市盈率偏高还是有些担心的，您认为投资者应该怎样看待黄金股的市盈率问题？
张卫星：中国股市确实市盈率太高，这是事实。虽然黄金价格在上涨，但我们的股价涨得快得多，黄金价格涨了一倍多，但我们的股价涨了将近三四十倍，虽然上市公司在不断地扩张，增加更多的矿产资源，但目前来讲股价上涨远远超过了金价所能够给公司估值的状况。这是中国股市的特点，中国股市一直是一个小范围的，上市公司数量比较少，流通盘量也比较小的小市场，所以容易出现高市盈率，高估值的现象，在这两支黄金股上，这种现象可能更明显，我们看到这两只黄金股票，因为别的国家黄金或矿产股票很多，但中国这么大的国家，就两只最核心的黄金股，所以全中国人民想买黄金的股票，就两只可选，那么必然是供不应求，供不应求必然会出现价格的高估，所以在这点上，我觉得是这样的情况，这就是中国市场的特性，高市盈率是我们市场结构所带来的，也不是说哪只股票能解决的。所以在投资这种特殊股票和垄断性股票时，遵守了这种理论，可能你就不会挣到钱，当市场疯狂的时候，50倍可以炒到500倍，你觉得50倍的时候就贵了，但能炒到500倍的时候你没有赚到，所以在中国的市场，可能你自认为是理性投资者，但又比较受到思维的禁锢和限制，没有看清楚市场，所以在这个市场里，有时候需要一点搏傻的精神，如果你的预期是想挣大钱，觉得股票比较高，不能挣大钱，那你就不要炒，如果你认为这种理论不适用，那你就坚守搏傻的理论。因为在中国市场就是这样，很少的股票，很多的人群，就是这样的结局。我知道在黄金股上有大量投资者获得很高的收益，但也有可能你是最后一个接棒者，这是你必须要认清的现实，也是必须要承担的结果，心态好一些。
网易财经：过去两年您向很多投资者都推荐过黄金股，告诉大家长期持有会有很好的收益，现在您的观点改变了吗？
张卫星：我觉得这两年，尤其黄金股涨这么多也是出乎我意料之外的，当时我记得股价只有十几块钱，现在是一百多，两百多的价格都出来了，这种情况下从投资的角度讲已经不再具有太多投资的价值了，如果说黄金价格还能够上涨，未来以长期持有的方式投资，我觉得可能不太适合，因为国际金价的联动性在这个市场里还会造成一波波热浪，这里面投机的价值远远大于投资，所以到时候大家以投机的心态，搏傻的心态去投资，这样可能更好一些。
网易财经：本来中金黄金应该在上周五公布2007年年报，现在说是要推迟到4月30日，因为在这一轮年报预期中，黄金股也会有行情吗？
张卫星：主要取决于国际市场，国际市场这两年黄金确实涨得很快，包括有色金属，石油也是这几年在历史新高上，中国可能受国际影响更大一些，年报只是短期的影响。在这点上，因为还没看到，我个人感觉，如果看年报的市盈率，肯定会让你觉得很可怕，所以这时候我觉得不是投资价值分析的时候，完全看市场的气氛，投资策略在这个过程中完全是根据市场气氛来判断投机的市场。
网易财经：您认为目前的黄金股中最值得投资的是哪一类？
张卫星：其实中国没什么可选择，可选择的太小，我们一说起黄金股就是两只，山东黄金，中金黄金，应该说两只股票各有各的优势。山东黄金更有资源优势，中金黄金在全国的业务扩张有优势，虽然短期还没有看到太多的效益，但这种长期的扩张必然会带来长期的收益，所以各有优缺点。山东黄金对于矿产的扩张比较厉害一些，我觉得无所谓，两者的涨幅比较接近。
网易财经：中金黄金有望整体上市，您是否看好？
张卫星：我觉得这是一种炒作，整体上市可能大股东不会只把上市公司作为一个圈钱机构了，但与此而来的问题，过去我们的上市公司上市时是把优质资产拿来上市的，报表很好看，而其他的可能是不盈利的，现在是相辅相成的，大家都在一起，一荣俱荣，一损俱损，大股东小股东都在一起了，但代价就是船大不好调头，业绩就不好了，所以这里面是相辅相成的，投资者要在这里面做一个取舍，不是说一定会带来好的收益。
网易财经：您认为现在持有黄金股和持有黄金哪个更佳？
张卫星：如果从安全稳定的角度讲，黄金肯定更好一些，因为股价毕竟市盈率高了，如果要看安全性的话，实物黄金肯定超过股票，但黄金肯定是和全球相连，不是中国能撬动的，国际上的黄金股没有像中国涨这么高的，只有中国涨了二三十倍，所以我给大家的选择是，如果你想投机就去炒作黄金股票，如果你想安全，就买黄金。
网易财经：刚才我们办公室也在讨论，民间持有黄金对国家的意义是不是大于对个体的意义？
张卫星：民间持有黄金这个概念实际上和我们的文化有关，我们讲起来，一般都讲国家国家，但实际上国和家是一个概念，国和家的关系怎么摆，其实在欧洲或其他一些国家强调的是先是家，也就是小的民众，他富有了，他强大了，这个国就强大了，比如最明显的像欧洲的瑞士，北欧的国家并没有强大的政府，没有说哪个政府的能力很强大，可以把全国的资源调动起来，由它来分配，不是这样，而是每个小家庭都很强大，包括美国也是类似这种文化，像美国的中产阶级，每个家庭都很富有，很强大，然后集合起来这个国就很强大。但在中国历史上我们都是从家天下的思路过来的，皇上就是一个家，这个国也是他自己的，是这么一个国家的概念，强调的是整体实力的问题，所以在这个背景下，我个人倒是觉得应该是民间的家的富有，在当前的社会环境下更重要，因为只有中华民族的每个小家庭，每个家庭里都富有了，都很强大了，我们组成的国也就会极端地强大，也有经济实力。
张卫星：所以在这点上，藏金于民在当前情况下可能要比藏金于国更重要，尤其在中国这个历史时期里，现在藏金于国比较难藏，因为操作的问题，在国际上你是主权国家，你的动向影响会很大，会有很多的制约，所以现在我们特别强调，我个人觉得目前来讲，藏金于民，藏金于家对我们国家的意义更大，而且更方便实施，对个体也有意义，对国家也有意义。只有黄金在每个家庭的比例都上来以后，那么你才能说国家的经济实力强大了，你的藏金才有意义。如果仅仅是国家拥有，这时候往往就会效率很低，金额很大但效率很低，作用也有限。尤其像中国民间藏金比例这么低的状况下，我认为民间的藏金于家，民间持有黄金对国家的利益更大一些。
本文来源：网易财经
责任编辑：
王晓易_NE0011
