申银万国：今年沪指可能调整至3500点

2007年的上升行情超过了绝大多数人的预料，而现在 申银万国(行情 股吧)证券研究所市场研究部认为，2008年的调整力度可能也会出乎多数人的估计，在各种不利因素不能及时化解的情况下， 上证指数(行情 股吧)的支撑区域有可能在3000点至3500点。

在近日大盘再破年线并再创调整来的新低之后，市场恐慌情绪再度加剧，是该“割肉”还是“抄底”再度困惑着每个投资者。申万认为，虽然上证指数自去年10月的6124点跌至目前的4300点左右，调整幅度有30%，但这里并不是真正的底部。连续下跌之后可能引起小的反弹，但并不是合适的抄底时机。

理由有三：首先，“从紧”的政策影响投资者对未来的良好预期；2008年的业绩仍将增长，但增速会明显放缓。其次，供求关系发生了很大的变化，供大于求，影响反弹的力度和空间，后市不确定的因素较多，投资者心态趋于谨慎。最后，自去年11月开始的调整，逐步形成了一种下调趋势，短期内难以从根本上扭转这种趋势，市场重心将逐渐下移。

在近期市场大幅调整过程中，政策面频吹暖风，但市场并没有给予积极的回应，甚至更加谨慎。究其原因，申万认为市场本身有其内在的涨跌规律，应该让市场按其自身的节奏运行，涨跌并不是管理层能完全调控的。

“当初‘国九条’出台后的市场反应就是明证，在上升条件不成熟时，反弹仅仅是昙花一现。同样，去年的‘5·30’行情，短暂快速下跌至3404点后，也并没有阻止上证指数10月份迈向6100点之上。”申万研究所市场部高级分析师魏道科指出，“当然，在市场恐慌下跌后管理层能采取积极措施，保证市场健康稳定发展肯定还是受投资人欢迎的。”

近期市场调整幅度之深，以 中国平安(行情 股吧)(601318)（601318.SH）、 浦发银行(行情 股吧)(600000)（600000.SH）等为代表的巨额融资被认为是主要原因之一。对上述机构的融资行为，申万表示理解，毕竟证券市场的主要功能之一就是筹措资金。据申万猜测，平安和浦发再融资最终被批准的可能较大，但融资规模可能不如初步方案那么庞大。

以中国石油(行情 股吧)(601857)（601857.SH）为代表的大盘蓝筹股表现疲弱也是近几个月来大盘深调以及其间反弹未果的重要原因之一。对于大盘蓝筹股调整幅度之深的原因，魏道科认为，有的品种确有高估之虞，如果股价将未来两年的业绩透支掉了，岂有不跌之理？至于基金在其中充当何种角色，“不太准确地说，是在追涨杀跌。蓝筹股涨也好，跌也好，都是和基金有关的。”

各个行业的投资机会在不同阶段会有不同的表现，但总体来说申万在今年更看好内需消费行业。“这主要是为了应对外部经济增速放缓和中国经济转型的需要。其中，从长期趋势上来说，医药、银行、地产等以内需为主的行业都是我们比较看好的。”申万研究所高级分析师姚立琦表示。(作者：李晶) (本文来源：第一财经日报 )