美的电器：年报符合预期融资35.6亿元

2月19日，美的电器公布07年年报和公开增发方案。

1、公司07年EPS为0.95元，基本符合我们及市场之前的预期。同时，公司公布了高比例的送配方案：每10股送5股派4元现金。

2、公司董事会通过了公开增发方案，预计公开增发不超过总股本的10%，预计募集资金35.56亿元，用于收购荣事达三家公司各25%股权及9个新建/扩产项目以及补充流动资金5亿元。

3、公司07年主要业务保持快速增长，空调收入同比增长25%，其中家用空调和商用空调收入分别同比增长30％和64%，高于行业平均水平。新拓展的冰洗业务也保持了规模的快速成长，新的产能扩张、强大的品牌拉动力和积极的营销策略也为冰洗业务的快速增长提供了基础。

4、根据公司的分部报表，07年盈利的主要来源是家用空调、商用空调和压缩机业务，其营业利润分别约占33％、44％、24％，冰箱业务盈利能力较好，洗衣机业务由于整合等原因还处于亏损状态。

同时，海外业务的盈利能力较强，营业利润率达到5.5%（06年为3.9%），超过了国内业务的4.3%，这也一方面反映了公司在出口市场领先规模带来的成本优势，也反映了公司加强提升自有品牌和自控品牌策略带来的出口业务盈利能力提升。

5、公司07年在预提费用上做了较充分的考虑，07年末时预提费用为12.7亿元，同比增长48%，主要是销售返利、安装维修费和运输费增长较大。同时，公司07年汇兑损失继续扩大到1.71亿元，同比增长264%。

6、我们仍坚持前期的观点：公司内生性增长潜力极大，股权激励方案明确之后，公司“超常规发展”策略将逐步成为可观察到的事实，08年公司将逐步推进一系列的资产注入，在此过程中也将给投资者带来很好的回报，建议积极“增持”。

（陈伟彦）

(本文来源：联合证券 )