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如期获得优秀业绩表现
07年公司收入和净利润分别为333亿元11.93亿元，分别同比增长57%和122.6%，每股收益0.95元，净资产收益率26.64%，提交了一份优秀的业绩表现。整体毛利率同比增长了近1个百分点，传统产品结构调整和较高毛利产品（商用空调等）收入增长较快使得公司盈利能力得到改善。三项费用、应收帐款增幅基本同收入增幅一致，这是公司在新产品推进和出口销售结算方式改变下的正常表现。分配方案每10股送5股派4元现金（含税）。
拟增发投资使得各项产品产能布局进一步合理扩大、提升盈利空间
公司拟通过公开增发募集近36亿元投入家用空调和商用空调、冰箱、洗衣机、冰箱压缩机的新建或产能扩张，收购荣事达三家公司各25%的股权，以及数据中心和研发投入等，其中家用空调包括增加越南组装基地。我们认为公司已经达到了在国内集合白电产品龙头的竞争地位，在国际上也处在竞争实力上升期，因此投入可使得公司产能布局更为合理、冰箱和洗衣机产品进一步在兼顾盈利的情况下快速提升规模，总体而言有利于公司未来盈利能力的提升。
08年资产整合推进加快
公司一向采取自建和并购相结合的发展策略，08年将在置入华凌、美通和荣事达三家公司各25%的基础上，进一步推进公司白电相关资产的整合。公司正在进行的重大收购将可能推动公司冰洗产品产业快速更上一层楼。
维持“推荐”评级
我们认为公司在“成本驱动”转向“技术驱动”的经营策略下，规模和盈利增长得到很好的平衡发展，较好的事业部运营机制和优秀的职业经理人团队更是国内的优秀典范。作为国内卓越的集合白电品牌，将在资产整合积聚下走向进一步的盈利上升通道，是很好的安全性长期投资品种。预期2008、2009、2010年每股收益1.46、2.07、2.80元，存在进一步资产注入的预期，业绩弹性较大，我们会根据进一步的进展来调整对公司的盈利预期，根据现在的盈利预期未来3-6个月合理目标价55—60元。
风险提示：多品牌运营调整、人民币升值加速
在资产整合带来产品多品牌营销的运营调整，以及合理营销网络资源的整合，处理不好会带来费用增加过高或销售资源浪费。公司家用空调出口比率07年达到53%，在人民币升值加快背景下，公司需要通过调整出口产品结构、出口区域、合理的结算方式等来换冲因此带来的汇兑损益。
（家电行业首席分析师：王念春）
(本文来源：国信证券 )
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