郑安国:我的三大认识和六个建议

2008-02-18 05:48:45 来源: 理财周报(北京)
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尊敬的理财周报读者:

2007年的中秋,适逢国庆长假在即,我在芝加哥机场等待转机,回友人贺节短信,凑了一道牌名为鹧鸪天的词:万感世事人难料,逃遁满月他乡收。去年中秋踟蹰意,今朝股指五千头。人躁动,钱涌流,醉汉争相骑疯牛。此生此景不长守,明年明月何处游。

如何使疯牛平静,使醉汉酒醒?我不禁想起了《红楼梦》中的风月宝鉴。事实上,投资市场何其像极了这“风月宝鉴”两面显示出的景象。正面是遍布黄金的淘金场,可以源源不断地为你提供财富,所谓“股中自有黄金屋,股中自有颜如玉”;反面是遍布陷阱的博弈游戏,顷刻间就会让你的钱袋灰飞烟灭。游戏厅的大门高悬一幅对联,上联:股市有风险,下联:入市需谨慎,横批:买者自负。

跛足道人只交待病中的贾瑞只能看镜子的反面,绝不能看正面,至于一般的人是不是两面都能看,我们无从知晓。不过我给投资者的“风月宝鉴”却是两面都可以看的,而且也是两面都必须看的。唯其如此,才可以既做到警钟长鸣,规避风险,又能目光如炬,随时把握投资机会。投资之前,我的建议还是应该从反面先看。

无论是就整个市场还是个别股票而言,投资者都首先应考虑的是风险。如何防范风险,有三点认识可能特别重要:

第一,永远不要忘记常识与理性。明明过往的统计告诉我们,企业连续三年平均增长30%都已是凤毛麟角,却信誓旦旦地认为自己所投的公司能以50%的速度持续成长;明明知道小企业的成长遵循着两个10%的规律(10%能活下来;活下来的公司中10%可能壮大),却偏要把中小板的公司市盈率炒上了百倍,把股票投资变成了风险投资。——常识与理性,知易行难。

第二,投资本身是一门遗憾的艺术。牢记这一点,就能有良好的心态,就不会盲目地与他人比,与市场比。任何一个人在其整个投资生涯中永远是错过的机会比把握的机会多。在投资上要有“宁可错过一千,决不乱投一个”的定力。

第三,不要轻易做对冲,不要轻易做空。常常你看到了风险,看到了高估,但投资毕竟不是数学,不可能在时空上完全计算精确。发现了危险,躲掉即可。如果你想利用风险盈利,那反而可能受到风险的伤害。

再谈谈镜子的正面吧。我现在到处在兜售一句话,叫“信任创造财富”。你只有对镜子正面里的内容信之凿凿,才会用心去寻找正确的淘金术。

其实投资可以赚钱的道理很简单,一是因为经济增长总是被一部分行业和公司更多享有,通过投资你可以去分享;另一个原因是因为你投资了,通货膨胀伤不到你。所以,别再怀疑,投资是可以赚钱的。那么,让我们赶快开始准备吧。对于投资原则我有六个建议:

第一,长期投资。我所理解的长期投资不是指对某一个品种简单的长期持有(我认为在市场激剧波动股票明显严重高估时抛出不仅是可以的,而且是必须的),而是指你对所投资的市场和对象要保持长期、持续的关注和参与。

第二,专业投资。常常有人说“玩股票”。投资可没什么好“玩”的。不管是职业投资人还是业余投资者,只要是开始了一笔投资,就必须以专业的态度进行专业的研究。

第三,基本面投资。投资永远是具体的,因此在每一次投资决策时,切忌泛泛而谈。所谓宏观、行业,所谓人气、动量,其实跟你的投资是没有多大关系的。当你大谈这些时往往就是厄运将要临头了。也许有许多很好的盈利方法。但就我所知,基本面投资是较容易掌握的方法。你要对公司进行认真的研读、分析,有一个基本估值,尽可能多地考虑影响估值的方方面面。不管是职业投资人还是业余投资者,只有将你的“专业”和时间花在这方面,才是有效的。

第四,投资边界。专业投资者需要有一个股票池;普通投资者由于时间和精力有限,更需要对自己的投资范围划定界限。此外,由于每个人的能力圈有限,每个人的客观条件、资金状况也不一样,对投资方法的使用也应划定界限。这倒不是说一定要进行价值投资,但对你所用的方法一定要烂熟于心,绝不能出了自己的能力圈。

第五,安全边际。某种意义上讲,投资是一种为卖而买的活动,股票对于投资者是没有使用价值的东西,所以永远不要做等价交易,永远不要购买“物有所值”的股票,而是应该购买那些“物超所值”的股票。这就是投资大师格雷厄姆所强调的“安全边际”。其实股票往下看是较容易看到底的,往上则很难看到头。即当一些公司的股票明显低于其价值时,多数人都能看到这一点。没有出手购买只是担心其会继续下跌或是当时自己已经全线套牢,没有资金。所以,只要有耐心,克服恐惧,你就能进行有足够安全边际的投资。

第六,策略胜过预测。首先,不要随意取猜度市场,更不能把自己的投资行为建立在这样的预测上。根据自己的投资理念和惯用的投资方法,立足对自己投资边界的长期跟踪和分析,制定一套投资策略,并严格执行,对于投资结果至关重要。没有好策略,可能前功尽弃。

好了,风月宝鉴的两面我们都看过了。在未来的投资中,让我们随身携带,随时照看。“时时勤拂拭,莫使染尘埃”。

李贵民 本文来源:理财周报 责任编辑:王晓易_NE0011
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