
07年公司实现主营业务收入和净利润81.1和14.9亿,分别同比增长102%和126%;地产业务毛利率为39.3%,同比提升6.4个百分点,计提土地增值税约4.76亿。
公司实现每股收益1.21元,高于我们预期的1.03元。主要原因是公司营业外收入达到3.56亿元,这部分收入主要由两项构成,一是非同一控制下企业合并成本小于合并时应享有被合并单位可辨认净资产公允价值产生收入约2.5亿元,二是得到北京政泉项目合作方的补偿金1亿元。
报告期公司结算面积达到110万平米,同比增长51%,结算均价6713,同比上升33.4%。广州和北京是公司的主要收入来源,合计占结算收入的55%。上述地区未结算项目占总储备24%,表明广州和北京已经成为公司业务重心。
截止报告期末,公司已售未结面积为133万平米,预收帐款达到116亿元,已经远超07年74亿元的结算收入。公司尚有61万平米项目已竣工但未售出,随市场销售的回暖,上述项目的消化将为当期利润的又一源泉,公司08年必将继续迎来高增长。
预计公司08、09年每股收益为2.48和3.74元,由于公司08年高增长确定性较强,突出的资源整合能力也将保证其快速增长的可持续性,赋予其08年35倍市盈率,合理价格86.8元,建议买入。
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