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07年公司实现营业收入174.67亿元，净利润17.1亿元，分别同比增长20.18%、43.5%。完全摊薄后每股收益为0.63元，高于市场普遍预期。公司拟每10股派发现金红利1.2元（含税），同时拟以资本公积金每10股转增10股。
07年公司电力产品毛利率为27.6%，比去年同期增加3.8个百分点。除了因为06年中期执行煤电联动，而07年全年执行新电价的影响外，北仑电厂二台机组折旧到期所减少的折旧成本也有关系。净利润的大幅上涨，除了07年6月收购的浙江北仑第一发电70%股权、大渡河水电18%股权带来营业收入大幅度增长外，上海外二电厂和北仑电厂的美元负债结构特征，使得全年产生的汇兑损益在5000万左右。同时由于北仑电厂06、07年各有一台机组折旧到期，预计每年节省成本1.2亿元左右，这也成为08年的一个利润增长点。
公司08年已签定的合同煤平均涨幅在30元/吨左右，签定量在3000万吨左右，燃煤成本压力有一定提高。对于07年受缺煤影响发电的宣威电厂，目前已经解决其全年用煤量的80%，预计缺煤发电的负面影响会得到控制。由于公司主要是大型节能型机组，充分享受节能调度的好处，公司07年平均设备利用小时为5785小时，同比下降1.8%，除了宣威和石嘴山发电公司，其他机组利用小时均高于所在电网统调机组平均利用小时水平，同时公司服务的主要区域是我们看好的华东、京津唐等地区，预计公司发电机组利用小时将领先全国见底回升。
公司07年末在建规模约为1100万千瓦，08年浙江北仑一发、大渡河水电、大连庄河发电2台60万千瓦机组全年贡献业绩，将成为08年利润增长点。同时内蒙古东胜热电、外三08年实现双投，将会是08年锦上添花的一个因素。
从09年开始大渡河流域的瀑布沟电站开始逐步投产，公司水电比例将逐步提高。同时大同三期、国电内蒙古能源大型火电机组的逐步投产，以及国电集团投资煤矿的逐步达产，将进一步提升公司的竞争力。
余海，杨明
(本文来源：申银万国 )
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