电力行业景气见底 二季度是较好的建仓时机

⊙今日投资 金红梅

林业品、煤炭、航空、计算机存储和外围设备行业继续排名居前。 国信证券(行情 股吧)分析师表示，看好煤炭行业，维持推荐评级。全球范围内的煤炭供给紧张局面仍在持续，2008年的市场价格涨幅成为2009年合同价格的重要参照，特别是完全市场化的炼焦煤；同时 大同煤业(行情 股吧)再融资的启动意味着煤炭上市公司资产注入的破冰，仍维持2008年策略报告中以煤炭价格上涨为明线和以集团资产注入为暗线的两条线投资策略。前者重点投资标的是资源稀缺、供给增量小、价格市场化程度高的冶金煤公司，以及合同价与市场价差价较大的动力煤龙头。

制药业排名在40名附近波动。2007年医药制造业效益增长水平持续攀升，1-11月份行业收入增长23%，利润总额增长51%，显示医药行业走出了2006年的低谷。 光大证券(行情 股吧)分析师认为医药股目前已经成为一个“进可攻，退可守”的稀缺板块，2008年行业维持高增长的良好基本面，同时“新医改”出台或有可能成为事件催化剂，因为建议继续超配优质医药股。 中金公司(行情 股吧)分析师表示，医药行业带有明显的防御性特征，在宏观经济不确定的情况下会成为资金的选择，加上“医改方案马上要放到全社会讨论”的事件推动，短期可能还会出现较高估值溢价。看好医药行业的发展，但目前的估值水平已经对医改利好预期有所反映。在目前的高估值市场环境中，相信“时间是投资的朋友”，选择可持续发展的优质企业进行长期投资更有效、更安全。

电力行业本周排名59，跟上周相比变化不大。2008年1月份开始的这次雪灾，使得“市场煤、计划电”以及运输瓶颈矛盾集中暴露出来， 申银万国(行情 股吧)分析师认为在目前电力行业盈利面临这些负面因素巨大压力的背景下，雪灾这种特殊事件的发生，将加快行业见底回升的步伐。目前电力企业依然要消化燃煤价格的上涨和利用小时下降的压力，依然维持2007年报和2008一季报存量资产面临巨大压力，二季度开始投资机会逐渐显现的判断。平安证券分析师也认为行业景气已到谷底。无论从行业运行周期，发改委调控政策，还是上市公司在建项目统计的情况看，2008年投产机组将回落，预测实际新增装机在10%左右，而需求则有望维持13%左右，判断2008年下半年利用小时反转，反转趋势将持续2～3年。由于电力弹性系数的原因，中国电力增速是发达国家的7～10倍，远高于GDP增速的倍数。行业估值可适当乐观。随着行业周期见底回升，电力行业估值应回升到市场平均之上，并有望持续1～2年。建议在2008年增加电力行业配置比重，二季度应是较好的建仓时机。

房地产开发与经营业排名持续下跌。联合证券分析师表示，对2008年的房地产市场仍较为乐观，原因有：美元降息带来的人民币将停止加息以及加速升值的预期，将促进房地产市场的需求增长；宏观经济的持续增长也将促进刚性需求的释放；国内高达3-4成的房贷首付比例已给予商业银行足够的安全边际，即使信贷紧缩，银行仍将有充足的动力增发住房按揭贷款；房地产抵御通胀的财富表现，使得精明的购房人往往在房地产市场调整期买入；而现阶段我国一般家庭拥有的第二套以上房产其实被赋予了养老、医疗和失业保障等更多职能。经过前期的大幅下跌，目前重点跟踪和推荐的房地产公司对应2008年的PE基本低于30倍，重点公司的估值已充分反应不利因素的影响，股价已到了价值投资区域。

银行业排名靠尾。兴业证券分析师认为宏观经济“软着陆”可能性较大，银行业面临的宏观环境并未出现拐点，银行业长期增长动因仍然不变。仍然看好中国经济的长期增长潜力和微观主体全面且强大的金融需求，银行将在1-2年内成为最从中受益的行业，维持“推荐”的长期投资评级。但在3-6个月的短期内，调控预期和市场扩容将带来市场反复调整，行业估值水平或将面临重估，行业整体仍将笼罩在调整氛围之下，需要耐心等待调控预期进一步明朗化，而银行业绩还将会给我们新的惊喜，维持2007、2008、2009年行业净利润增速分别为65%-75%，45%-55%，30%-35%的前期预测。凯基证券分析师则认为，美国经济走缓对 中国银行(行情 股吧)业增长压力有限，重申对防御型银行类股标的的偏好，加上目前价位也渐具吸引力，投资人可逢低进行长线布局。 招商证券(行情 股吧)分析师基于对行业短中长期发展前景的看好，维持银行业推荐评级。不过国内的宏观调控后续趋势的不明朗，美国经济的不确定性仍给银行股带来短期压力。

一个月来排名持续上涨的行业还包括： 轮胎橡胶(行情 股吧)、煤气与液化气、农产品(行情论坛)、饲养与渔业、计算机硬件；下跌的则包括：证券经纪、白酒、包装食品、重型电力设备、铁路运输、自来水等行业。 (本文来源：上海证券报 )