中煤能源:高举国家原油替代战略大旗

2008-01-29 11:33:41 来源: 国都证券  进入中煤能源股吧 0 黑马推荐

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结论:

我们的盈利预测显示,公司07年、08年、09年和10年的每股收益将分别为0.39元、0.44元、0.69元和0.94元。基于对公司未来三年复合增长率达到34.4%左右的预期(以07年为基数),结合当前二级市场整体估值情况以及煤炭行业上市公司平均PE和PB水平,我们认为,公司合理的08年动态市盈率为35倍、09年动态市盈率为30倍,其合理估值区间在15.4-20.7元范围,建议网下询价区间为13.1-15.7元。

主要依据:

公司是全球规模最大和最具竞争力的煤炭企业之一,致力于发展成为煤炭生产、煤化工、煤矿装备制造三大核心业务突出、产业链协调发展的具有国际竞争力的特大型现代化能源公司。

公司的原煤储量丰富。公司现有的煤炭资源量为93.97 亿吨,其中煤炭可采和预可采储量为34.71 亿吨,居国内第二位。

公司是中国第二大煤炭生产企业,2006 年和2007 年1-6 月,公司自产原煤产量分别为6649 万吨以及3905 万吨。

公司具有丰富的煤炭销售和营销资源,包括遍布全国的销售和营销网络、稳定的第三方煤炭供应、完善的运输设施。

公司拥有先进的开采、洗煤技术和设施,拥有全国最大的煤矿装备制造能力。

中国正处于工业化和城市化进程中,未来能源需求还将有大幅增长,我们预计,2020年中国煤炭需求将达到42亿吨,供需偏紧的格局将长期存在,煤价将长期保持稳中趋升的格局。

由于国内能源需求结构与生产结构的不配匹,我国政府正在大力实施原油替代工程,以从国内解决原油供应不足的问题,煤制甲醇、煤制烯烃以及煤变油项目将成为未来原油替代工程的主要手段。

风险提示:

公司在销售、运输、安全、环保等方面存在一定的市场、天灾和政策风险。

募集资金投资项目少有先例可资借鉴、建设周期较长,项目的进度、运营以及收益均存在一定的不确定性。 (本文来源:国都证券 ) 李旭

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