中邮旗下两基金重仓股高度重叠

　　上周，中邮旗下两基金双双以超过5%的跌幅，英勇领跌；去年，中邮基金规模激增，进入基金公司第二方阵；四季报，两只基金的前十大重仓股中，9只一致。

　　看中邮核心成长股票型证券投资基金(简称“核心成长”)和中邮核心优选股票型证券投资基金(简称“核心优选”)两只基金的2007年四季度报告，前十大重仓股的高度重叠引人关注。

　　两份四季报显示，报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票明细分别如下：中邮核心成长的前十大重仓股依次为中国联通、中信证券、 建设银行(行情 股吧)、辽宁成大、唐钢股份、 吉林敖东(行情 股吧)、宝钢股份、晨鸣纸业、中国石化、万科A，合计市值占基金资产净值的比重为41.46%。

　　核心优选的前十大重仓股依次为中国联通、中信证券、辽宁成大、建设银行、唐钢股份、宝钢股份、万科A、吉林敖东、工商银行、晨鸣纸业，合计市值占基金资产净值的比重为44.04%。

　　甚至二者前四大重仓的持股比例也基本一致，仅存在排列位次的细微差别，以及第九重仓股的不同。核心成长的第九重仓是中国石化，核心优选是工商银行。同是绩优蓝筹，真看不出在中石化与工行之间的取舍代表了怎样的投资思路差异。

　　核心成长基金四季度净值增长0.83%，股票仓位88.10%。核心优选基金四季度净值下跌3.75%，股票仓位89.77%。一个盈利，一个亏损，难道就拼在买中石化还是买工行上？

　　然而，中国石化四季度涨幅为23.71%，工商银行为23.00%。几乎没有差别。看来没有披露的除重仓股之外的四成多仓位才是要害。

　　看季报中对投资策略的概括，存在着相当高的相似度。常理来看，作为基金公司，没有必要设计两款几乎一模一样的产品。如果说，这的确是两款不同的基金，那为何重仓股又几乎一致？

　　按季报中所披露的，核心成长基金在投资策略上充分体现了“核心”与“成长”相结合的主线，而核心优选基金则体现“核心”与“优选”相结合的主线。重叠的部分是“核心”，区别的部分是“成长”和“优选”。

　　公司对二者的定义分别是，“成长”体现在对公司持续成长性的评价和比较上，利用成长性指标和深度挖掘成长质量等方法来选择个股。针对不同行业和公司的特点，通过建立成长性估值模型来分析评价公司的成长价值，并进行横向比较来发现具有持续成长优势的公司，从而达到精选个股的目的。“优选”体现在对公司价值的评价和估值水平的横向比较，利用绝对估值和相对估值等方法来优选个股。针对不同行业和公司的特点，通过建立估值模型来分析评价公司的内在价值，并进行横向比较来发现具有估值优势的公司，从而达到优选个股的目的。

　　二者的区别，恐怕不逐字揣摩，难以体会。记者仔细比较了两份报表中资产配置策略后发现，差别文字不足二十个。

　　核心成长基金主要“选择质地良好的企业或持续成长突出的股票”，而核心优选基金则主要“选择基本面良好的优势企业或估值偏低的股票”。另外，二者对中长期的定义略有不同：核心成长认为一年或一年以上为中长期，而核心优选则定义为一年以上。可见，核心成长相对保守一些。

　　股票投资策略中，核心成长只能投资处于成长期的行业，而核心优选关注的面较广—成长、稳定与成熟期的行业都可。这样看来，二者相重叠的九大重仓股就都是处于成长性行业了。那可否推出这样的结论：包括金融、证券、地产、电信、钢铁、造纸、中药等在内的多个行业，都属于我国的成长性行业。

　　2007年的中邮基金，可谓业绩规模双丰收，截至2007年12月31日，核心优选和核心成长自成立以来的总回报率分别为295.61%和9.89%，目前都处于暂停申购期。

　　中邮创业基金管理公司成立于2006年5月，注册资本1亿元人民币，总部设在北京。截至2007年12月31日，中邮创业基金管理公司管理基金资产净值769.13亿元，份额规模565.52亿份，共管理有2只开放式基金，分别是2006年9月28日成立的中邮核心优选基金和2007年8月17日成立的核心成长。

　　一度，中邮核心优选的出色业绩堪称业界“黑马”：首募规模不过15亿份，在封闭期内连续两次分红，基金净值在190天内翻番；之后甚至一度将 华夏大盘(净值 讨论)拉下马，荣登股票型基金业绩榜榜首。

　　于是，当第二只基金发行的时候，投资者要么冲着第一只的业绩，要么冲着基金经理彭旭的名气，巨资捧场，发行一日募集600亿元，远超150亿上限。

　　大部分券商的基金研究人员都不愿对中邮基金做太多评价，一位业内人士这样评价中邮基金：风格转变灵活，但风控能力稍弱。他说，从2007年的操作看，中邮创业基金管理公司旗下基金风格转变灵活，其对市场的策略性把握比较准确。该公司在一季度中小板块飞涨的行情中超额收益突出，2007年中期以后，随着市场运行节奏向蓝筹股转移，该公司准确把握了钢铁等蓝筹板块上涨的趋势，在去年三季度的行情取得了优于同业的业绩。不过该公司风险控制能力存在薄弱环节，其对市场风险的平滑能力较差。

　　另一位研究员这样概括这家基金公司：成立时间短，规模小(只有两个产品)，手法积极。评价他们，像在探讨积极替持有人赚钱究竟是对还是错的问题。在这个不确定因素很多的市场中，中邮如果能一直准确把握市场热点，其独特路线可能成为下一个华夏大盘，当然，也可能因过度激进，持股过于集中而投资失败，导致大规模赎回，净值大幅下跌，公司风光不再，成为我国基金史上的一颗流星。

　　来源：证券日报

　　　　
　　华夏希望债券基金获准发行
　　
　　1月24日，华夏基金公布华夏希望债券型基金已获准募集。这是继汇添富增强收益债券型基金后，2008年第二只获准发行的公募基金产品。该基金预计节后将正式发行，股票投资最高比例为20%。
　　
　　友邦华泰3000万申购旗下债券基金
　　
　　1月24日，友邦华泰基金公司公布，拟于2008年1月28日通过华泰证券股份有限公司，申购友邦华泰金字塔稳本增利债券型基金B类3000万元。
　　
　　麦哲伦基金重新开放申购
　　
　　美国最大的互惠基金之一富达投资公司（Fidelity Investments）日前宣布，10年前停止接受新投资人的麦哲伦基金1月15日重新开放申购，以便吸收新资金。目前麦哲伦基金的规模为448亿美元。
　　
　　过去12个月，在基金经理人哈利?兰格（Harry Lange）的管理下，麦哲伦基金的回报率为11％，高于同期82％的同类基金表现，同期的标普500指数仅有0.3％涨幅。

　　
　　　　
　　2007年12月31日，全部基金（包括QDII基金）资产净值32755.90亿元，股票投资市值24661.46亿元，债券投资市值3431.82亿元，权证投资市值84.24亿元。4只QDII基金资产净值1081.79亿元，股票投资市值689.89亿元。剔除QDII基金持有的海外股票市值，国内基金持有23971.57亿元的A股市值。2007年12月31日，沪深A股流通市值是9.3万亿元，基金持有的股票市值占市场比例为25.78％。
　　
　　
　　
　　据wind资讯统计，1月21日已经披露的40家基金公司旗下227只基金公布了四季报。报告显示，截至2007年末，股票型基金合计资产1.49万亿，相比三季度末减少了100亿，但手握现金却达到了2561亿元，相比上一期增加了250亿元。
　　
　　
　　
　　去年四季度58家基金公司旗下341只基金总体亏损721亿元，且超过六成基金出现亏损。这是2005年6月底至今基金首次出现季度整体亏损。其中，开放式股票基金亏损额最大，达到468亿元；封闭式、混合型基金也都整体亏损；债券基金整体盈利21亿元，货币型基金盈利超过5亿元。
　　
　　
　　
　　四季度开放式基金份额稳中有升，期末总份额为20127.68亿份，总体小幅增加8.63%，其中除了混合型和保本型基金遭到小幅赎回，其他类型基金均呈现净申购，货币型基金的净申购比例最高，达到80.90%，债券型基金的净申购比例也达到29.79%。
　　
　　
　　
　　截至1月22日，首批发行的4只QDII基金均已公布四季报。其中，截至2007年底股票仓位最高的是上投摩根亚太优势，股票仓位91.02％，基金仓位4.79％，在香港市场的投资占股票投资的44.77％；嘉实海外股票仓位80.07%，八成股票投资集中在香港市场；南方全球精选股票仓位为31.04%，基金仓位为57.45%；华夏全球精选股票仓位为51.77%，基金仓位为2.72%。
　　
　　
　　
　　1月23日，4只QDII基金公布了最新净值，南方全球精选净值为0.805元，其余3只QDII净值均跌破0.8元。其中，华夏全球精选净值为0.759元、嘉实海外净值为0.71元、上投摩根亚太优势净值为0.718元。
　　
　　　　
　　1月22日，沪深基金指数亦大幅跳水，上证基金指数收报4702.68点，跌幅6.77%；深证基金指数收于4597.63点，跌幅7.38%，两市基金指数创下“5?30”以来最大单日跌幅。两市封基22日成交金额为59.41亿元，成交量为2484.3万手，较前日放大38.9%。
　　
　　　　
　　1月22日，受大盘剧烈调整的影响，深100ETF、红利ETF和中小板ETF全天跌幅都超过了8%，分别达到了8.53%、8.28%和8.18%。
　　
　　当日，LOF基金“满盘皆绿”，全天跌幅度最大的鹏华动力下跌了8.83%。此外，长盛同智、广发小盘、万家公用、 巨田资源(净值 讨论)、博时主题的全天下跌幅度也超过了8%，跌幅最小的南方积配全天则下跌了5.56%。
　　
　　
　　
　　上投摩根海外投资经理王邦祺认为，本世纪最牛的市场是埃及。开罗30指数自本世纪最低点445.53开始，一路攀升到上周10883.03点，涨幅高达25倍，一跃夺取新世纪最牛市场的桂冠。
　　
　　埃及市场中最重要的两只股票是权重24.74%的Orascom建设(OCIC EC)和权重23.11%的Orascom电信，一个从9.26埃及镑涨到620埃及镑，另一个从0.65埃及镑涨到94.46埃及镑，涨幅分别为67倍和145倍。这种涨势堪称世界级的纪录，未来短期内都不容易被打破。
　　
　　值得一提的是Orascom电信，中东最大的移动运营商之一，移动通信业务遍及阿尔及利亚、巴基斯坦、埃及、突尼斯、伊拉克、孟加拉国以及津巴布韦，通讯覆盖面包括整个北非以及中东，服务人口高达四亿人，在当地的地位相当于内地的中国移动。
　　
　　
　　
　　银河基金股票投资总监李昇认为，“节能减排”已成为国家长期发展战略之一，预计在较长时期内都将对相关行业产生较大影响，从中受益的行业面临较大的投资机会。而考虑到人力成本优势，具有国际竞争力的先进设备制造业也同样长期看好。
　　
　　从中期看，李昇表示，本币升值和通胀预期仍会存在，在这两大过程中持续受益的行业或公司将获得明显的竞争优势。受益于此的资源类行业应获得更多关注，当然，此类行业不局限于有色金属等板块，黄金、贵金属、房产物业等都是值得关注的。
　　
　　
　　
　　对于一季度具体投资策略的选择，鹏华普天收益基金经理林宇坤阐述道，超额收益来自估值较低的行业和公司，自下而上精选个股的效果可能优于行业配置，交易性收益可能会比较明显。
　　
　　具体而言，重点把握一季度可能会有超额收益机会的七大投资主题：通胀上升受益者，主导产品持续涨价给股票价格提供了富有想象力的估值弹性；相对估值洼地；节能减排与自主创新；行业整合与资产重组；股权激励；人民币升值与消费升级；小市值股票。在行业配置上，以行业景气和估值水平结合为导向，看好医药、化工、钢铁、建材、公路、造纸、金融、机械、食品饮料、品牌服装、旅游、传媒等，房地产股票可逢低战略性增持。
　　
　　
　　
　　银华基金副总经理辞职
　　
　　1月23日，银华基金公司公告称，副总经理陈湘永先生因个人原因向公司董事会提出辞去副总经理职务，经公司董事会审议批准，同意其提出的辞职申请。从即日起，陈湘永先生不再担任公司副总经理职务。
　　
　　 华夏复兴(行情 股吧)增聘基金经理
　　
　　1月23日，华夏基金公司公布，增聘孙建冬为华夏复兴基金的基金经理。
　　
　　
　　
　　中信稳定双利10分0.26元
　　
　　1月31日，中信稳定双利债券基金将进行2008年第一次分红：向基金份额持有人按每10份基金份额派发红利0.26元。
　　
　　华安基金两只封基分红
　　
　　1月31日，华安基金公司旗下两只封闭式基金将进行2007年度第三次分红。其中，基金安顺和基金安信各自向全体持有人按每10份基金份额派发现金红利3元。
　　
　　　　
　　近日，有三只基金暂停申购。1月25日，长盛同德主题增长暂停申购业务(包括定期定额投资业务)，赎回等其他业务照常进行。1月25日起，南方多利增强暂停申购及转换转入业务，赎回、转换转出业务正常办理。
　　
　　另外，友邦华泰稳本增利的全面销售活动即将于1月31日结束，并自2月1日起暂停申购业务。在申购业务暂停期间，基金的赎回业务照常办理。
　　
　　
　　
　　1月23日起，汇添富优势精选基金恢复办理大额申购和转入业务。

    来源：理财周报 

　　编辑：倪鹏翔