2008第一解禁高峰下月到来 中石油10亿股将解禁

“如果有一天牛市走向终结，那么大小非解禁一定是压垮牛市的最后一根稻草。”一位私募基金经理半年前说。

如今，尽管很少有人敢说牛市已经走向终结，但是已经解禁或者将要解禁的大小非却越来越沉重。统计数据显示，近一个月以来大非选择减持套现的次数达到143次，平均一个交易日超过7次，比前一个月的４３次加速了２倍。而实际上，由于股改限售股解禁以及首发、定向增发股票解冻的大非额度在2008年超过3万亿元，这将成为牛市上空的最沉重的阴霾。

巨额大小非

大非汹涌！统计显示，今年涉及股改限售股解冻的上市公司有956家，合计解冻额度为1.6万亿元左右，涉及首发、定向增发等其他限售股类型的公司有251家，解冻额度约1.5万亿元，今年限售股解冻额度合计将超过3万亿。

上半年的解禁高峰将在2月份，解禁数量为58.02亿股；全年解禁高峰将在7月和１２月出现。其中，7月份解禁数量达到145.07亿股，占全年解禁数量的17.9%，12月解禁数量达到134.75亿股，占全年解禁量的16.6%。

实际上，随着解禁股的累计，到2008年底，解禁累积股份数占沪深两市可流通A股总数的比例将达到37.67%，2009年底将达到90.1%。这意味着巨大的市场压力。

“虽然一般意义上大股东肯定会保证自己的控股权，但是由于股价已经明显高估，所以如果作出部分套现的决定，那一点都不奇怪，甚至可以视为理性的投资行为。”一位基金人士说。

一上市公司投资部人士称，“我们暂时应该不会减持，我们相信公司所处的行业离见顶还有很长一段时间。”但对大部分公司而言，减持是最明智的。“因为今天高价卖，将来还可以低价再买回来。”上述投资部人士说。

中国平安的千亿融资让市场人士相信大非们不会怜悯他们。“坦率地说，因为中国平安，我对超级大盘股已经失去信心。”前述私募基金经理说。

3月1日，中国平安的解禁规模达到31.2亿股，按每股80元计算，这意味着2400亿元的中国平安股票将被推向市场。而去年6月，中国平安已经有2.3亿股一般法人配售股上市流通。

“从以往的情况看，解禁并不意味着套现，但是宏观经济形势似乎正发生微妙的变化，大非的态度一定会受此影响。实际上，我们相信，大非解禁确实将对股价产生了相当大的压力。”一家重仓中国平安的机构人士说。

除了大非，小非和持有上市公司股权的管理层的套现压力也正让市场承受更大的压力。由于小非持股比例低没有话语权，外加其持股低于５％套现可以无需公告，小非套现的可能性更大。尽管2007年小非解禁总数中仅有约5%的股份被流通股东套现，但是考虑考虑到很多上市公司业绩一般，以及当前的估值情况，小非找不到长期持有的理由，相信越来越多的小非会从上市公司中脱身。

大非减持速度在加快

１月２１日，敦煌种业、长园新材等8家公司集体公布大非减持的情况。敦煌种业至1月17日收盘，第一大股东通过上海证券交易所交易系统售出公司无限售条件流通股4376246股，这占公司股份总数的2.35%，实际上大股东目前仅有9298000股取得上市流通权，本次卖出的股份接近已解禁股份的５０％。而长园新材的大股东也将已经取得上市流通权的超过２０％在市场卖出。

除了这两家控股股东减持外，马应龙第二大股东武汉国有资产经营公司减持马应龙1432356股，占公司总股本的2.33%。金马集团第二大股东山东鲁能发展集团售出公司股票4311900股，占总股本的2.86％。ST松辽第二大股东上海中润也售出854.55万股，占公司总股本的3.81%。此外，中创信测、千金药业和亨通光电也于同日发布减持公告。

实际１个月来，这种情况已经多次发生。交易所的统计数据显示近1个月以来，上市公司大非选择减持套现的次数达到143次。而在此前的一个月，上市公司大非减持的次数仅43次，大非减持速度在不知不觉中已经快了两倍以上。

问题在于很多公司减持已经成为惯例。如民生银行第2大股东泛海控股已连续多次减持股权，敦煌种业、哈空调、鼎盛天工、中创信测也都是如此。尽管这当中不少公司股价正在不断创新高，但谁都不可否认大股东减持终究是利空。“有人甚至希望借大股东减持投机，他们认为大股东一定会通过各种方式影响股价不断走高，这样才能在减持的时候实现利益的最大化，但是这是不是有点一厢情愿？起码这绝不是稳健的投资思路。”机构人士说。

中石油10亿股下月解禁 流动性还能过剩多久？

在A股市场资金面趋紧的现状下，2月份即将到来的限售股解禁大潮也将对市场构成一定心理上和现实的压力。

据WIND咨询统计，2月份大权重高解禁规模的情况将有所增加，2月份将迎来包括中国石油10亿股首发机构配售股份在内，各类限售股合计解禁市值约3600亿元，而1月份仅为1492亿元。

中国石油此次解禁的股份来自其去年11月上市时向机构网下配售的10亿股股份，此规模占原流通股比例的33%。此外，据WIND咨询统计， 兴业银行首发原股东限售股份和首发战略配售股份合计32.79亿股、 招商银行股改23.6亿股限售股都将于2月解禁。

招商银行2月解禁的限售股占其总股本的16%，占目前该股流通股数的50.2%。而兴业银行此番解禁的限售股占其总股本的65.6%，是该股目前流通股数量的4倍之多。

"2月份大规模的解禁，尤其是大权重股如此高的解禁规模必然对市场的资金面带来更大压力。"分析人士指出。

流动性还能过剩多久？

在桂浩明看来，这将使市场资金紧张问题变得更加突出。他分析， 中国平安的再融资计划之所以对市场产生了比较负面的影响，这很可能是创纪录的再融资需求不能被市场所认可，而不被认可的一个重要理由应该就是资金面的紧张。

从去年四季度开始，市场扩容速度不断加快，资金供应局面日渐紧张，成交量持续不断下降。虽然，近期因为市场震荡加大，加上题材股等活跃，成交量有所放大，但与此同时相关股票换手率也随之大幅提高，很明显热点板块的股价上扬并非是因为增量资金的流入所导致，而是相关股票换手率提高的缘故。

同时，随着银行利率不断增加，居民对通胀的预期强烈，而股票型新基金又迟迟没有发行，这些都导致了实际进入股市资金开始减少。当前欧美国家为减小次贷危机的影响，防止股市大跌，普遍采取降息、减税或者注资等手段，而我国情况可能正好相反。"如果说推动中国股市进入牛市格局的一大重要原因是流动性过剩的话，那么现在这一因素可能已经有所淡化。"桂浩明说。

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