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公司是我国第二大煤炭企业。拟发行不超过15.2533亿股，发行后总股本不超过132.5866亿股。募资投向2个煤化工项目，总投资567亿元。建设期均为3年。估计询价区间为19.0-22.0元。
06年、07年公司自产原煤分别为6649万吨、8327万吨，目前在建的权益产能有3100万吨/年。预计在2010年前，原煤产能可超1亿吨，年增15%左右，产量成长性在煤企中属于较好的水平。
按总股本132.5866亿股，公司06年及07年上半年的摊薄每股收益分别为0.205元、0.172元。公司预测，07年摊薄每股收益为0.385元。我们对07、08、09、10年每股收益预测值分别为0.404元、0.465元、0.574元、0.655元。预计公司募投项目中的 鄂尔多斯(行情 股吧)项目得到2010年中期以后才能建成，黑龙江项目2010年上半年或稍晚时期有望建成，获得净收益预计得到2011年，对盈利预测影响小。
按A/H=150%计算，A股股价有望达到29.97-33.75元。若按神华08、09年动态PE的估值，中煤能源A股股价约为22.29-22.48元。中煤07-09年3年的净利润复合增长率有望达到或超过41%。在目前的市道下，整体估值明显偏高，故我们倾向于取18-20元的估值，相当于07年、08年动态PE分别为45-50倍、39-43倍。首日定价估计会较高，可能达到26-30元以上。
(本文来源：西南证券 )
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