中国联通重要公告点评

今日中国联通公告了07年12月的运营数据，截止07年12月31日，联通G网用户合计11918万户，比11月新增用户103.5万；C网用户合计4110万户，比11月新增用户32.7万。此外，近期市场对移动漫游资费的调整也有大量的预测和讨论。

核心观点：12月运营数据分析点评：我们前期预测07年年底联通G网和C网的用户数量将分别达到11927万用户和4122万用户，目前中国联通实际公告的用户数据与我们的预测数据误差分别为千分之一和千分之二左右，符合我们的预期，我们维持07年全年0.205元的EPS预测。同时我们看到最近三个月内，中国联通G网新增用户数据分别为113.2万户、109.5万户和103.5万户，C网新增用户数据分别为35.8万户、30.2万户、32.7万户，新增用户数有所下滑。如果后续几个月内这种状态持续，可能将会影响联通08年的盈利，我们将予以持续关注。

漫游资费调整分析点评：此外，最近关于移动电话漫游资费的调整方案讨论，我们的基本观点是：1、漫游资费逐步下调是一个趋势，但是漫游资费的长期存在仍然具有一定的合理性；2、前几年内，两大移动运营商已经通过资费套餐的方式，实际的移动用户漫游资费已经远远低于信产部规定的漫游资费上限；3、日前即将进行的是漫游资费上限的听政，由于两大移动运营商目前实际的漫游资费远低于政策上限，因此我们预计本次漫游资费上限的调整对移动运营商的实际影响非常有限。4、漫游资费进一步下调之后，由于移动替代效应的进一步显现，我们认为受此影响最大的将是固网运营商。

中国联通的价格主要取决于市场对联通重组的预期，我们目前继续维持增持的评级。 (本文来源：东方证券 )