平均市盈率45倍是条警戒线
个人名片：杨典，浦银安盛基金公司股票投资总监及拟任股票基金经理。浦银安盛基金管理公司是首家第二批银行系基金管理公司，于今年8月成立，总部设于上海, 注册资本为2亿元人民币。其中上海浦东发展银行、法国安盛投资管理公司和上海盛融投资有限公司分别持股51%、39％和10％。该公司首只股票型基金已经设计完毕，正在等待监管部门审批。
作为浦银安盛首个即将诞生的新基金的拟任基金经理，杨典一直在准备。从去年夏天到今年，他磨刀砺剑、冷眼旁观。2008年，有望是他真正出手的一年，对于今年的行情和投资策略，杨典成竹在胸。
“2008年全年的市场重心应该会比2007年有所提升，基本趋势上仍然是牛市。但是，市场震荡的频率和幅度可能继续加大。”杨典认为，全年市场的高点和低点的差距将可能很大，市场将不是单边上涨的走势。同时，机构投资者仍将成为市场主角。
在这样的分析下，他提醒投资者应更多地倾向于非周期性的行业配置。“2007年涨幅最大的两个板块是煤炭和有色，这两个都是周期性行业，这些板块在上涨的行情中会过度上涨，同样在下跌行情中会过度下跌。”杨典在2008年关注的行业中，排除了有色板块，但依然适度关注煤炭，“这个行业从2007年来看已经上涨很多，但是结合2006年的行情来看，它的估值还没有高到不能忍受的地步。”
在倾向于非周期性行业配置的同时，他相对重点关注的行业还有消费类、机械类、金融房地产类和资源类行业。
“2008年会有很多突发性事件，比如
股指期货(
专题 论坛)、港股直通车等等，我们不知道什么时候会出现，但在市场疯狂的时候，我们一定要冷静。”杨典强调，当平均市盈率达到45倍的时候，投资者一定要小心。如果市盈率还在进一步提高，投资者就要考虑分批逐步卖出，降低仓位。此外，贸易顺差的增长速度、全球经济超预期减速、经济过热与硬着陆、银行信贷增长速度、基金申购与赎回情况，这些都是投资者应该关注的影响市场的重要因素。
(本文来源：
杭州日报 )
