万科股价的驱动因素使我国商品房需求持续增长。商品房供不应求状况持续至2015年,房价将基本稳定;公司毛利率略有下降,但仍保持较高水平;公司通过实施住宅工业化建设,加快周转;通过整合中小公司提高市场份额保持公司持续高速增长。
公司虽然目前每股市值土地储备不高,但是公司对市场的准确判断能力和资源整合能力使我们认为公司相对其他公司应该给以溢价。在行业面临运营环境恶化的背景下,公司有可能加快收购和整合资源的步伐,这将构成公司内在价值加速体现的催化剂。
我们预计2007—2009年公司净利润分别同比增长130%、76%和70%;动态市盈率分别为37倍、22倍和13倍。
(本文来源:银河证券 )
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