沙龙对话:2008年基金投资策略分析与产品创新

目前基金公司的同质化，我们创新的突破点在哪里？

刘雪梅：刚才提到人才的问题，事实上在基金公司自身的股权结构，包括产品的投资策略上，大家也都认为同质化比较严重，今天的主题除了谈投资策略，也要谈到产品创新，我想问三位嘉宾怎么看目前基金公司的同质化，包括公司本身，包括我们的产品，以及集中度过高的持股，交叉持股的现象，你认为我们创新的突破点在哪里？请三位谈一下自己的看法。

汪棣：其实创新的前提还是前面讲的，第一个，投资标地，包括更多的上市公司，更多的公司债去选择，金融产品的增加，衍生工具的增加。第二个，用杠杆的方式去操作，从公司来讲，今年QDII产品发行以后，到了海外，很多基金公司也开始海外操作了。如果从投资管理方面来讲，为投资人创造价值我个人感觉是在三个方面，第一个搜集资料方面，可能有更多的渠道拿到资料，第二个是判断能力，同样的资料下来他可能对某一个方面有更深入的见解，可以看出股票的走势或债券的走势；第三，他在适当的时机有更好的渠道买卖，或者用套利的方式等一些模式来操作。我觉得基金公司将来随着法规的放松，一定会促进基金公司更大的发展，相对来说可能大的基金公司会越来越强，阵容越来越好，随着团队的发展，在交易手段上和交易方式上有更多的创造。

黄国英：产品的市场发展，比如在香港现在其中一个主题就是农产品的期货，在08年推出的时候，农产品是一个很明显的牛市刚刚开始，如果允许去参与农产品期货，这些公司就会看好这个市场，买他们的股票，但相关的股票不多，大部分只集中在几家公司，基金公司要多元化地调整，所以我看这只是机构和态度的问题。

易阳方：其实从创新来讲，我想将近60多家基金公司都面临着这样的问题，广发基金早在2006年年底、2007年整个工作的记法里标题就提到“投资创新”，刚才两位嘉宾也谈了很多，我想补充一点，创新必须要有需求的基础，在前几年投资者对基金是什么东西都不认识，他对基金的需求和投资意识不是很强，我们的创新没有基础就比较难，所以创新是需要有需求作为铺垫和基础的。现在经过行业和媒体整体对投资者的教育，投资者的意识非常好，热情也非常高，我想这就是接下来创新的基础，这是很重要的方面。我想将来有这种基础，我们的行业发展会随着创新而变得更好。

刘雪梅：谢谢易先生，下面还有一个问题是问香港过来的黄先生，因为他在香港从事证券投资分析也有非常长的时间了，在这方面也是非常有经验，我想请他跟大家分享一下他对香港市场08年的看法。

黄国英：08年香港开市几天跟美国差不多，美国在08年差不多都是下跌的，早上开始反弹，我看了几个主题，第一个就是香港本地的地产股，因为地产市场在负利率的环境之下，应该还是会上升，地产股在香港还是一个方向；还有刚才我们说的农产品相关的股票，是一个国际主题，石油和其他的商品已经在一个偏高的水平上了，农产品才刚刚开始，所以我们看农产品股票是相关主题。如果看恒生指数应该看A股的走势，因为恒生指数有一半都是中国相关的股票，还有很多是金融类股票，金融股票和A股市场的气氛是很有关系的，我觉得现在银行股还是在相对的低位，当然因为去年多次提高利率和准备金率，对银行股的运营有些影响，所以银行股可能不会是主题，但它已经调整了很多次，应该有回升的空间，招商银行刚刚也公报了它的盈利预期。所以我看第一季度港股应该有机会上升至3万点，但如果看下半年，中国市场看不清楚下半年的走势，因为受到奥运会的关系和新股的影响，所以我看上半年应该打好一个基础，向上调整，但是下半年就比较难看一点了，我对上半年是看好的。

刘雪梅：感谢三位嘉宾，下面还有10分钟时间，交给台下的嘉宾朋友，大家有问题可以举手示意提问。

问题：各位嘉宾，我是网易财经本次论坛的直播台，现在有大量的网友提问进来了，其中有一个问题问到广发基金的易阳方先生，问题是这样的：在提倡一些基金产品创新时会遇到一些问题，比如专门投资可转债基金现在只有一支，而且长期暂停申购，是不是我们的基础市场也要有一定的扩容和创新，才好配合基金创新？谢谢。

易阳方：实际上可转债是一种很好的投资品种，我们过去对这方面的投资和研究也比较多，我们旗下有两个基金是平衡基金，规定的仓位是65%和75%，当然这里面有一部分比例，20%可以投资在国债，另一部分钱可以投资在可转债。实际上从去年，可转债在数量上越来越少，可选择的标地越来越少，这也是我们讲的许多公司热衷于增发或发分离债，可转债的方式选择得比较少，标地比较少。应该说标地的容量没有多少，所以可选择的少也是可以理解的。希望以后可以选择各种方式，不一定要通过增发股权融资的方式来实现，有各种方式，你选择比较好的方式，对你在市场上的形象也会有一个提升。谢谢。

刘雪梅：如果没有问题的话，请大家以热烈的掌声感谢三位嘉宾，他们今天和我们分享了一下对2008年市场的看法，下面我们把话筒和舞台交给主持人，开始下面一场对话。

主持人：非常感谢三位嘉宾和雪梅，非常感谢。

主持人：其实三位嘉宾在台上讨论时，我在网易的直播上看到其实并不是没有问题，很多网友在提问题，因为网易这次基金的评选，是由将近百万网民和一些非常专业的机构评选出来的，我们的基础是网民，网民肯定会有很多问题，包括雪梅也是在证券方面非常有名的资深记者，我们私下里也会有一些交流，结束刚才雪梅主持的沙龙之后，第二次论坛将是讨论2008年QDII投资策略与影响因素，在这之前我们给大家安排了10分钟的茶歇时间，10分钟之后开始第二次的主题讨论——2008年QDII投资策略与影响因素。

茶歇只有10分钟，希望大家在10分钟之后回到会场，谢谢。 (本文来源：网易财经 )