沙龙对话:2008年基金投资策略分析与产品创新

对话要点：

·08年市场对基金回报的合理预期：10%到30%

·今年的操作策略中更看好哪些行业？

·股指期货对于A股市场的机会和风险分别在哪里？

·针对目前基金公司的同质化，未来创新的突破点在哪里？

主持人：刚才已经有媒体按捺不住问到一些更加深入的问题了，我们即将开始本次高峰论坛的现场精采问答和互动时间，我们安排了两场主题论坛，第一场主题论坛是关于2007年基金飞速发展之后2008年基金行业的布局与走向，2008年基金投资策略分析与产品创新主题沙龙，现在我很荣幸地向大家介绍本次主题沙龙的特邀主持，他是来自第一财经日报，北京新闻中心主任刘雪梅女士，我们欢迎刘女士上台！请刘女士介绍一下您请来的本场沙龙的嘉宾。

刘雪梅：我们现在有请普华永道的汪棣先生；广发基金投资管理总部易阳方先生；丰盛投资董事黄国英先生。

主持人：有请三位嘉宾台上就坐，现在我把舞台交给刘雪梅女士，希望她为大家带来精采的现场专访。

刘雪梅：首先我们欢迎三位嘉宾的到来，特别是丰盛投资的黄国英先生，他今天是专门从香港过来的，现在我想把第一个问题交给黄先生。我想请他从第三方的客观角度来评价一下2007年境内的基金市场，并且谈一下你对08年基金市场走势的看法。

黄国英：07年中国的基金表现当然是很好，我作为基金管理人，我们做基金经理不是并没有最大的功劳，最大的功劳是上市公司管理人，做基金经理只是一个中间人，我们的功劳其实不是最大的。

我觉得08年的基金发展应该一样会很火爆，在香港方面，今年来看，我觉得应该会有一些趋势出现，应该会维持主流的新产品的方向，在香港已经看到一些以行业为主的基金，美国经济风险之后，我们看各个行业其实不受影响，如果美国的经济风险增加的话，对行业的选择就更加重要，所以行业将会是08年新的产品方向。

刘雪梅：您觉得08年我们在基金创新方面会不会有专门的行业基金？08年持续通胀，在通胀条件下能够规避通胀的一些行业，有没有可能专门在这方面有一些创新？基金设计的时候。

易阳方：基金发展十年，实际上过去已经出现了这些产品，有些专门投资在基础建设上的，有一些专门的基础产品出来，我们相信在08年以后，整个基金业会成为创新的时代，行业产品会越来越丰富，也会越来越满足投资者的需求。

08年市场对基金回报的合理预期

刘雪梅：06、07年是基金整个行业的牛市，08年不断地有股民把自己变成了基民，也有越来越多的人把自己的储蓄转化为基金。越来越多的投资者希望在风险与收益上寻求一个更高的回报，我不知道三位怎么看08年市场，对基金回报的合理预期？

黄国英：经过07年，08年应该是风险比较大的一年，现在美国方面的经济发展看来有一点问题，中国应该问题不大，美国方面可能会有一些影响。如果看基金业的发展，我看应该会比较好，因为现在市场比较复杂，不会像以前一样，如果只是管钱的话，我看去年第三季度之后，很多人都发现股市已经比较困难了，所以我看他们会找专业的管理人，这是基金业的发展。但我觉得投资者的期望应该调低一点，你看巴菲特，每年都是20%的投资回报，长期来讲，每年20%就是很好的回报了。应该下调到20%以下的投资回报预期。

汪棣：我们做的行业不太一样，这方面做预测是不太适合的，刚才晨星的黄女士讲过，现在基金市场品种很多，但事实上有两个缺失，一个是可投资的品种很少，包括可投资的公司、可投资的债券还非常少；第二，交易手段有更大的限制，即使是在市场下跌的情况下，即使所有的投资期货开放了，也只是股指上的交易手段，还是很受限制。其实大势的变动未必造成投资人会得到收益的可能性，刚才讲到要根据不同的投资情况、不同的投资目标来设定，在中国现在可能确实受到一些限制。

易阳方：我本人是一个基金经理，我们昨天也在讨论这个事情，对08年的预期，第一我们相对来讲应该比较谨慎一点，第一，市场估值不是很便宜了，也许比纳斯达克要便宜一点点，这是第一个方面；第二，08年有很多不确定的因素，比如美国的经济，当然谈到美国经济的时候，我们昨天看到一个杂志上把中国的国旗和美国的国旗挂了一个钩，现在有一个说法，中国经济和美国经济是挂钩还是脱钩，这是一个要回答的问题。第三个方面，美国的大选，到底是第一个黑人当选还是第一个妇女当选，现在也在预测当中，这对整个全球经济都有所影响。近一点来看，台海局势以及国内整个宏观调控给整个行业带来的冲击和影响。从投资人来看，尽管有这些问题，但我们必须回答这个问题，或者至少有一个判断，从我们来讲，我们倾向于中国经济和美国经济是脱钩的，因为本国经济的发展已经成为了发展中国家的经济推动，代表了发展中国家的经济增长。第二个，现在我们的轻工业品主要是出口美国，从出口结构来讲，即使美国经济衰退对中国经济影响也不会很大。从经济增长速度来讲也可能速度会下降一点，但那处于良性的发展格局。2008年，按照我们的预测来看，08年，加上税改的因素，我们觉得08年大概会有30%左右的增长，这是我们投资的基石。从分享企业成长的角度来讲，如果乐观来看，可能在08年也许基金的投资能取得10%到30%的收益还是有信心的。从数量来讲，我昨天开了一个玩笑，今年市场比较大的振荡，操作波段难度会相当大，这是对今年市场的看法。谢谢。