网易财经独家专访友邦增利基金经理

网易财经独家专访时间：14：30－15：00

网易财经：从今年次贷危机爆发到日前公布的各项数据，各种迹象表明美国经济开始陷入衰退。这将拖累全球经济放缓。目前中国经济仍然以出.口拉动为主，那么在这样的市场环境下，中国企业如何实现业绩的超预期？

汪晖：我觉得你这个问题是提得非常好的问题，过去我们所有的分析师对2008年的预期都没有考虑到美国经济的放缓，对2008年利润的增长都没有这个预期。美国的经济数据出来之后，我们发现不确定性增大了。的确中国目前整个工业企业受出口的影响非常大，因为和出口的工业企业的利润和收入的增长，和出口相关性非常高的。这种相关性可能超过70%。如果美国出现真正出现经济衰退的话，现在我们对美国经济是不能衰退，我们有很大的不确定性，我们对美国的经济怎么样，我们不是这方面的专家，没有办法预测。我们为什么对今年的市场，没有像过去乐观呢？就是因为美国经济不确定性导致国内企业的利润有可能会低，有可能会超过预期，也可以低于预期。

今年这个不确定性的增加，会导致整个市场不确定性的增高，大家对市场没有像过去那么乐观。我想市场没有那么乐观，也就反映了这个因素。

网易财经：友邦08年行业配置应该说是一个比较投机的配置：医药的医改，电信的重组，电力的煤电联动.以及奥运题材。超配行业应该说都是有题材的，而煤炭石油、钢铁、有色这些资源类的行业则给予了较底配置，是否从一个侧面说明对今年的大宗商品市场或者说全球经济并不看好？

汪晖：应该具体的分开来看，你看大宗商品，整个有色的大宗商品，在过去几年，大幅度的上涨，涨到一个相当高的价格。如果美国次带的影响，假如出现衰退的话，经过大幅上涨的商品，有可能会需求下降，相应的话，价格可能会回落。所以我们对这些不看好，并不是以为所有的商品、资源都不看好。要区别的看。

例如今年以来，整个的粮食价格以及相关化肥的价格出现上涨。并不是意味着不看好所有的商品，粮食也是大宗的商品。

网易财经：您觉得奥运会是牛市的拐点吗？

汪晖：这个问题相当于如何把握时机的问题，现在去猜测市场的拐点是困难的事情。因为市场今年都在发生变化，有一点奥运会这个题材的确给很多投资者信心，这一点我们要承认的。但是奥运会仅仅是对相关的、少数的上市公司从中收益的，这一点我们要知道。从投资的角度来看，我们要分析那些东西真正的收益，我们收益的持续性怎么样，我们不仅仅要看到这个概念就去追捧这个概念。

我自己觉得对这个题材可以参与，但是要保持清醒。不要说是奥运会的，我要什么都要去追捧。

网易财经：友邦华泰是否考虑推出QDII？

汪晖：我们有这方面的准备，但是具体的工作不是我来做，具体的我不太清楚。

网易财经：说到QDII就涉及到全球市场的问题，友邦华泰考虑推出QDII的话，对全球的市场还是有比较大的信心？

汪晖：对一个公司来讲，去开发一个产品的QDII也好，其它产品也好都是一个重大的方向性的选择。可能不是一个选择说，我现在做了，就是追捧一个热点，不是这样的考虑，而是战略性、方向性的选择。如果市场不好，或者非常好我们都会做策略性的选择。

网易财经：您如何看待现在开展这一波的年报行情？

汪晖：我倒没有看到是不是有年报的行情，如果说年报的公布，有些上市公司的业绩是在大家的预期之内，市场估值也反映了这种预期。但是有些公司超出了大家的预期，那么市场的估值没有考虑到，这样会导致股价附加的反映。并不是所有的公司都这样的，肯定是一些少数超出市场预期的公司，并不代表所有的公司都这样的。

网易财经：您觉得目前实施的《新会计准则》对企业利润的影响大概在什么程度？

汪晖：这个要具体的分析，每一个公司的所得税率是不一致的，有一些公司本来就享受了非常优惠的税率，有一些公司的税率就相对比较高。税制改革的情况，我们对公私要之下而上进行分析。总体来讲新的税制对公司是有税率是有提升的作用。

网易财经：当前基金市场有回暖的气象，但有市场人士认为，这是由于07年底股市反弹的假象，您怎么看待08年的基金市场？另外，您预期今年国内债券市场将呈现怎样一种趋势？

汪晖：对于股票市场我们在投资策略报告中，已经做了全面的分析，这个网友可以参考我们的策略报告以及观点。对于债券市场，我认为2008年债券市场的投资机会，是相对前两年是更乐观的。

网易财经：就是像刚才说的预计央行不会加息？

汪晖：不是这样的，因为收益率已经具有一定的市盈率。第二个就是从紧的货币政策，一个就是收紧货币供给，第二个就是压缩信贷。这样的措施如果产生效果的话，未来经济过热的情况会得到抑制，对债券市场是非常有利的。我们建立在一个前提下，央行的紧缩货币政策得到了非常好的效果，这样的前提下，我们的债券市场就有可能出现转折性的拐点。

网易财经：作为近期集体转型的新型债券型基金，与其他基金相比，它的特色主要在哪些方面？对于全面销售，您能详细讲讲么？为什么选择在这个时间展开全面销售？

汪晖：目前国内的债券基金在基金的投资范围，以及契约上都是相近的，但是并意味着有了其它的债券型基金，就不需要更多的债券型供投资者选择，就是现在有200家的股票型基金，就以后不需要股票基金了。也就是给投资者更多的选择，更多的公司提供更多的产品，提供选择，对投资者是非常好的事情。也可以增加市场的竞争，为投资者提供更多的选择。

我们是这样考虑的，为什么选择这样的时间去推稳本增利的债券型基金。我们主要是考虑2008年宏观经济的运行状况以及进入市场的变化趋势。首先我们可以看看，对于投资者来讲可以选择的基金，第一个就是股票基金，第二个是房地产，第三是储蓄、第四股票型基金等等。我们可以分析一下2008年的宏观经济的情况，首先股票市场的风险存在，不确定性比前两年增加了。如果你是一个非常稳健的投资者，在前两年丰硕的成果你可以把它守住，可以选择一个除了放弃股票，和股票基金你可以选择其它的理财工具，是不是可以选择房地产的投资呢？很显然房地产的投资，我们测算了一下，房价涨了15%以上。作为投资者来讲是不是适合呢？我想投资者自己可以判断，是不是作为一个好的品种。第三个就是储蓄，是不是可以选择固定收益的产品，买一个国债，至少我们不可以期望不加息了，加息的可能还是存在的。预期收益应该是高于通货膨胀率，相对比较稳定，又能达到捍卫丰收成果的目的。我们要这个时机推出这样的产品，主要是考虑上面的几个因素。

网易财经：打新股资金越来越多，收益越来越薄。您是如何看待这个问题的？

汪晖：目前来讲我们看到，没有看到增加更多，前面的越来越薄，因为整个资金量没有更大的话，就谈不到了。并没有说越来越多，相对与3.4万亿的总量来讲，这种基金是很少的。

网易财经：友邦华泰稳本增利将如何挑选新股？

汪晖：目前所有的新股都是无风险的，只要有基金都会申购。对于哪些具体的申购策略，我们有专门的行业研究员进行分析，会选择收益率比较高的有具体的策略。

网易财经：在股票市场的投资是采取基金性风格还是稳健型？

汪晖：非常的稳健，我们的基金契约里面，对于未来不超过20%的股票这一块，是组合保险策略。从投资策略角度来讲，至少是保本的策略。

网易财经：最后一个问题，在债券型这一块友邦华泰稳本增利的预期收益是多少？在固定收益这一块是如何配置的？预期收益率是多少？

汪晖：我们对于债券型具体的配置，我们会在每一个季度，有一个投资策略报告，根据整个宏观经济与金融运行的数据来做动态的调整。目前来讲，这个季度我们还是保持相对比较谨慎的。 (本文来源：网易财经 )