[独家年报前瞻]沈闻涧：彩电企业处境尴尬

网易财经：各位网友大家好，我们现在进行的是董秘天天问特别报道，上市公司年报专题，现在我们请来的嘉宾是家电业内专家沈闻涧先生，您好。

彩电企业处境尴尬

网易财经：彩电企业年报在07年总体会是怎么样的趋势？

沈闻涧：彩电实际上跟空调有一个区别，首先在对于铜、钢铁这些原材料的消耗上，彩电企业的依赖性不是特别强，这是一个前提；第二，彩电企业现在面临的一个最大问题是从CRT到液晶平板的转型，在这两个大的背景条件下出现一个很突出的问题，家电转型过程中，所有企业都面临着转型的问题，在过渡转型期，企业的经营业绩受到影响，实际上从上半年的年报来看，许多企业在平板这一块还是亏损的，而且亏损的幅度还比较大。

网易财经：最大的是哪一家？

沈闻涧：最大亏损的现在来看应该是厦华吧，全年亏损。为什么厦华的亏损这么大，而创维、康佳、海尔、TCL的亏损幅度没有这么大呢？原因在于夏华是专业做彩电的，其他企业还有一些其他领域的拉动。举个例子，今年创维、长虹、海尔打新股都赚了1000多万元，甚至还有的赚了2000多万元，这些企业的利润的拉动，很大一部分是来自于对于资本市场的运作，而不是主营业务的收入。但厦华很有代表性，它正在经历一个从CRT向平板转型的转型阵痛，所以目前在上市企业来说，它是彩电的标版，它的亏损实际上代表了中国彩电业在转型期的尴尬，短期内CRT的规模和利润都出现了下滑，同期平板电视的增长，平板电视规模化的增长、销售利润的增长却没有能够填平企业在这一块的投入。

而且目前来看，中国企业在平板电视这一块的竞争优势也不是特别明显，面临着很大压力，特别是来自外资企业，比如三星、索尼、夏普、松下等企业的巨大压力。企业在做平板时前期投入的比例过大，短期内没有形成良好的投入产出比。现在我们再解读彩电企业的年报时实际上也会发现，它真正的利润，来源于平板利润的增长还是很少的，更多还是来源于非彩电的，甚至来源于一些投资收益。这一块我觉得还是非常关键的。

家电业现在的尴尬，我觉得就是集中在彩电板块，因为彩电板块块面临到转型期的尴尬，尽管铜、钢铁的涨价对于彩电成本的上涨压力不是特别大，但还是存在压力的，这两个因素就会造成彩电企业在今年整体的收益上出现一定程度的压力。

另一方面，很多企业在打新股，属于投资性收益，投资性收益并不能够准确地反映出一个企业的综合经营业绩，特别是对于像TCL、创维、长虹这些企业来说，它的主营业务应该是在家电板块，或者说以彩电起家的，它最终的发展我觉得应该依赖于彩电业务这一块，尽管短期内它可能因为投资性收益使得它的年报非常好看，但这也不能掩盖它在彩电这一块转型的尴尬。

网易财经：彩电企业的发展主要是受制于平板电视的上游发展？

沈闻涧：现在很多彩电企业开始募资投入到上游的，特别是平板液晶屏幕上游产业链的制造上来，我觉得这对于他们的整体经营存在一定的风险，从理论上看是打通产业链，对今后发展是一种利好，但短期来看，这种投入很难获得规模性的产出，甚至还面临前期投入性亏损的问题。如何应对这点是非常关键的。包括TCL也好、长虹也好、海信也好，现在都在做上游的液晶面板，这种液晶面板能不能在短期内产生规模化的效应？对他们07年的业绩也是一个重大的考验。

TCL最近几个月出售了很多主营业务，也实现了很多收益，对于TCL扭亏为盈，从表面上来看是非常好的利好消息，从长远来看，作为TCL来说，今后几年要想实现更好的发展，我觉得突破点应该还放在彩电业务上，特别是对于平板业务的发展。

铜涨价提升空调企业利润

网易财经：家电业的年报也将陆续出来，07年铜涨价了，会不会导致空调行业的利润下滑呢？

沈闻涧：实际上在铜涨价的同时，我们也应该看到空调也涨价了。空调涨价的应对就是铜涨价，如果考虑到这个因素，基本上在经营业绩上，不但不会影响到空调企业的利润下滑，而且从另外一个角度来看，对空调企业在07年的利润提升是有非常大的帮助。首先铜涨价导致了空调行业行业性的涨价，行业性的涨价之后引发了一个新的发展方向，空调企业群体性地抛开价格战，转向价值战的竞争，转到价值战竞争之后，最终会有一个很大的拉动，企业的竞争方向上会更加地关注产品的利润率，更加地强调产品内在的附加值，这两年你也可以看到，越来越多的个性化的产品出来，产品的均价实际上是同比提升了15%甚至20%还要多，这种提升对于空调企业来说我觉得是非常大的利好。

对于空调企业来说，07年整个形势，我觉得是区域利好的，应该没有什么太大的利空出现，企业的发展上也比较趋于稳定，行业也步入成熟期了，对于美的、格力这些企业来说，现在面临一个很大的潜在压力就是，因为它目前的量已经达到了非常大的规模，它如何保持这么大规模在今后几年快速高效的增长，它的动力来自于哪方面？这是比较大的挑战。

冰洗不会亏损

网易财经：冰洗这一块的业绩你估计会怎么样？

沈闻涧：应该说整个07年对于冰、洗来说是一个非常大的拉动，这个拉动一方面得益于一二级市场高端产品的销售形成，滚筒洗衣机、双开门豪华冰箱……高端产品开始受到欢迎，大大提升了企业的经营利润；另一方面就是现在三四级市场，农村市场上，冰、洗产品出现了拉动，家电下乡，实际上家电下乡的效应要在08年才能看出来，但我们看07年报表，为什么要提到家电下乡的概念呢？实际上冰、洗企业做的家电下乡要远远领先于国家的政策拉动，在时间上、在启动的周期上它是体现的，特别是我了解到一些华东的富裕乡村，包括沿海城市乡镇的消费链，特别在冰、洗这一块出现了非常大的增长。

举个简单的例子，在一些中原地区，比如河南地区、湖南地区、湖北地区，在三四级市场，它的普通的、低端冰箱和洗衣机销量非常好，许多我接触到的商家朋友跟我打电话报喜，说今年冰箱又卖了很多，特别在冬天，洗衣机的销量非常好。

网易财经：这个意思就是说，在07年冰、洗的企业，业绩会比较好？

沈闻涧：业绩应该比较好，绝对不会出现亏损，整个预测来看，作为冰、洗这一块，也是一个比较大的亮点。

冰、洗这一块现在有一个很大的问题——面临外资企业的挑战。因为冰、洗从07年下半年开始，冰、洗市场出现了大的变革，一些外资企业进入到中国市场来，几个欧洲的品牌也在拓展中国市场，通过兼并来拓展中国的冰、洗市场，这对于国内的冰、洗企业来说，会有外资企业方面的压力。

另外，现在谈到更多的是国内市场，实际上我们还必须关注到海外市场，第一，人民币汇率不断升值，对于企业在海外市场的压力非常大，现在许多企业实现了跨国经营，跨国经营必须要面对人民币汇率，还有一个因素，出口退税在今后几年可能会出现调整，对于家电企业在海外市场的发展，对于它本体业绩的拉动都会存在很大的影响。