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沸沸扬扬的 S上石化 (行情 股吧)股改案正引起越来越多人的关注，其最终能否通过已经成为市场关注的焦点。
理财周报记者从S上石化董秘张经明处获得信息显示，面对股改方案可能被流通股股东否决压力，上石化希望调整股改方案。但是这最终能否成行，还看大股东 中国石化(行情 股吧)及相关各方的支持。
7000万股反对筹码
“我有充足的理由投反对票。”12月19日，来自北京的S上石化流通股东朱益文告诉理财周报记者。朱是S上石化网络维权联盟的负责人，目前他已经通过网络征集了大约4640万股的反对票，这占流通股的6.4%，他相信到1月5日为止可以征集到7000万股投票权。
“第一，此前曾有相关人士表示中石化将私有化上石化，公司一直未作澄清，这次突然否认于理不通，毕竟大家都有了强烈预期；第二，10送3.2股去年已经被否，今年新提出相同的方案难以接受。上海石化屡次强调这一方案超过市场平均水平，但这并不合理，因为若以更公道的大股东送出率为标准，该方案送出率为5.6%，远低于15%的市场平均水平。”这是朱的反对理由，其实这还代表了近5000名小股东和一些机构的想法。
“这几天投行很急，经常打电话频繁沟通。估计投赞成票的可能性很小。”一位接近相关机构的人士说。
对于个人股东和机构的冷淡态度，张经明的感受更为深刻，“我们认为10送3.2股绝对不能算低，去年被否决的主要原因是大家对私有化预期太高了。我们正在通过各种方式和流通股东沟通，有的股东态度还可以，有的机构则表明完全反对，不过具体数据我不能告诉你，因为沟通还没有完全结束。另外，这只是沟通，不代表最终投票结果。”
“若两公司此次不能将对价提升至流通股股东满意的水平，可能依然难以通过。”一份来自为上石化服务的公关机构九富投资的材料如此表述。
尽管如此，该材料并不建议流通股东投反对票，“很多人却忽略了交易所在逐渐收紧对未股改公司的交易限制。目前未股改公司股票5%的日涨跌限制，让很多流通股东觉得错失了一年来的火热行情。可以预期，未来针对S类股票的交易限制将逐渐增加。今年初，曾经风传交易所有将未股改公司放入三板市场的考虑，虽然一段时间以来并未见到交易所实质性文件出台，但这应该已对未股改公司提出了警告。一旦进入三板市场，公司股票的流动性将大受影响，交易量也将急剧萎缩，流通股股东的收益将大受影响。因此，中小股民在投票时需慎重，是继续持有上海石化和仪征化纤，赌中石化对其进行私有化；还是接受方案，及早抽身，以免进入三板市场的窘境。”但朱益文认为这有点“夸张”，他不相信上石化这样一家赫赫有名的国有大公司会沦落到三板。
上海石化在松口风
“因为这次方案和原来的基本一模一样，大家感觉弄了这么长时间还是没有变化，有点说不过去。”张经明说。
尽管九富投资的前述材料认为“有些股东可能认为在本次股改投反对票会迫使两公司在进行‘三改’或‘四改’时抛出高额的股改对价或在短期内进行整合，但是这种可能性很小”，张经明还是表示，上石化希望在合理的范围内尽可能作一些调整，但最终结果取决于大股东和国资委。“我们还没有想好办法，投资者希望提高对价，有的希望发权证有的希望多送股，各种想法都有。”他说。
另外，张经明承认，上石化也觉得须对私有化给个说法，大股东要有个表态。而这正是大多数投资者关注的。
九富投资的材料也认为，“鉴于上海石化长三角的战略地位和仪征化纤不同的业务范围，长期来看，整合的可能性依然存在，但问题在于中石化并没有明确的整合时间表。”
“虽然近期中石化、上海石化和仪征化纤的股价都有所上涨，但中石化的盈利能力和资产质量远非上海石化和仪征化纤可比，在高位对其进行整合显然是不明智的。”该材料说。
显然，上石化的股改方案最终是否会有变化还是未知之数。但是，对上石化而言，任何努力都将为其拉票提供支持。“北京一位投资者有几十万股，他目前还有点犹豫，准备过了沟通期看是否有实质进展再作决定。” 朱益文说。
朱说，“若方案不变或无实质变化，被否决的可能性是99%。”此前，他已参与了１６家上市公司的股改投票，其中包括和上石化有点接近的山东铝业。
(本文来源：理财周报 作者：卢山林)
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